Er noen selskaper viktigere enn andre?

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – fredag 19 desember.

• Vi tror Oslo Børs åpner ned 0,3%, eller innenfor intervallet [-0,7, 0,1]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.16 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,3 % siden Oslo Børs stengte torsdag, DAX futures som er uendret, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 0,8 % og USDNOK som er ned 0,2 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 0,7 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) falt 0,8 poeng, til 16,9.*
    • Micron Technology Inc (10,2%), Lam Research Corp (6,3%), Sandisk Corp (6,1%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • Factset Research Systems Inc (-7,7%), Generac Holdings Inc (-5,4%), Diamondback Energy Inc (-4,6%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 steg 1 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 0,6 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt -0,4 poeng, til 15,5.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,7 prosent i snitt fredag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Oppløftende amerikanske inflasjonstall, kombinert med sterke signaler fra flere sentrale selskaper, bidro til bred børsoppgang torsdag. Prispresset i USA kom inn lavere enn ventet i forrige måned, noe som – alt annet likt – gir Federal Reserve økt handlingsrom i tiden som kommer. Markedet tolker dette primært som redusert risiko for ytterligere innstramming, snarere enn umiddelbar stimulans, men reaksjonen illustrerer hvor sensitiv risikoviljen fortsatt er for inflasjonsdata.

På selskapsfronten var det særlig to navn som skilte seg ut: Micron Technology og FedEx. Micron er tett knyttet til investeringer innen AI, datasentre og digital infrastruktur, mens FedEx tradisjonelt fungerer som et barometer for global økonomisk aktivitet gjennom vareflyt og logistikk. Begge leverte sterke tall for foregående kvartal – og viktigere: signaler om stabil etterspørsel.

I perioder der markedet famler etter retning, har investorer historisk sett lett etter tidlige signaler – ikke i prognoser, men i praksis. Her kommer begrepet bellwethers inn: selskaper som gjennom sin posisjon i verdikjeden, kapitalallokering og ordrebøker ofte fanger opp økonomiske skifter før de blir synlige i makrostatistikken.

Historien gir flere tydelige eksempler. På midten av 1900-tallet var det General Motors, U.S. Steel og Caterpillar som varslet endringer i økonomien. Ikke fordi de nødvendigvis var mest innovative, men fordi de befant seg i skjæringspunktet mellom kapital, arbeidskraft og etterspørsel. Når disse selskapenes aktivitet endret seg, fulgte økonomien etter.

På 1990-tallet tok Intel og Cisco over denne rollen. Investeringene i IT-infrastruktur signaliserte ikke bare teknologisk fremgang, men også produktivitetsløft og strukturelle endringer i næringslivet. I ettertid ser vi at markedet priset inn disse endringene lenge før de ble fullt reflektert i BNP-tallene. Samtidig er det viktig å være presis: bellwethers gir signaler, ikke garantier. Tidlig på 2000-tallet så vi sterke teknologiinvesteringer parallelt med en økonomi på vei inn i korreksjon. Forskjellen i dag er kapitaldisiplinen. Investeringene er mer konsentrerte, mer kontantstrømdrevne og i større grad forankret i faktisk etterspørsel.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 59,6 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,17 NOK; 9,29 SEK; 6,38 DKK og 0,85 EUR, mens 1 EUR koster: 11,9 NOK; 10,89 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,48 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,14).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,24 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 4328,5 (1 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.