Hva er Enterprice Value?
Enterprice Value (EV) eller Selskapsverdi norsker en måte for å få fram verdien av selskapet som er bredt brukt av analytikereog investorer. Enterprice Value blir også ofte brukt i stedet for markedsverdienpå selskapet siden markedsverdien på selskapet gjerne ikke tar i betraktninggjeld, siden den regnes ut fra å multiplisere antall utestående aksjer medaksjeprisen.
For å regne ut EV så tar vi markedsverdien av selskapet +totale gjelden – kontantbeholdningen
Intuisjonen er slik: Dersom man kjøper hele selskapet , så kjøper man også med hele gjelden, så man vil skylde en bank en sum med penger. Dersom bedriften som vi kjøper opp allerede har en god del kontanter på konto, så kan vi bruke de kontantene til å nedbetale gjelden. Så EV er altså prisen for hele selskapet, både egenkapital og gjeld.
Regneeksempel: ABC AS
Utestående Aksjer: 5 000000 stykker
Pris per aksje: 10 NOK
Kortsiktig Gjeld: 1000000 NOK
Langsiktig Gjeld: 2000000 NOK
Kontantbeholdning: 1000000
Som nevnt, så har EV 3 små steg:
1: Markedsverdien på selskapet: 5000000 * 10 NOK= 50000000
2: Total Gjeld: 1000000 NOK +2000000 NOK = 3000000
3: Kontantbeholdning: 1000000
1 + 2 – 3: 50000000 NOK + 3000000 –1000000 = 52000000 NOK
Vårt selskap ABC AS har da en selskapsverdi på 52 millioner kroner. Så den teoretiske oppkjøpsverdien til selskapet er da 52 millioner.
EV/EBITDA
EV/EBITDA også kjent som Enterprice Multiple er enratio som bestemmer verdien til et selskap. Selskaper med en slik multippelunder 7.5 er generelt sett sett på som gode selskaper å kjøpe opp. Dette er kuner tommelfinger regel og ikke noe som nødvendigvis kan brukes for alle. Dennekan som alle andre ratioer jeg har snakket om variere fra sektor til sektor ogman må da sammenligne denne med selskapets konkurrenter.
For å regne ut denne multippelen, så tar man EV (EnterpriceValue) som jeg har snakket om over, og dele denne på EBITDA som da står for EarningsBefore Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization, som på godt norskvil være inntekt før renter, skatt, nedskrivinger og avskrivninger, ellerdriftsresultat før avskrivninger.
En lav Enterprice Multiple betyr ofte at selskapet er underpriset, mens en høy Enterprice Multiple i forhold til sine konkurrenter, betyr at selskapet er overpriset. Slike vil da variere fra bransje til bransje og vi kan forvente at vekst-selskaper som bioteknologiske selskaper har en høyere multippel enn noen sakte voksende bransjer som for eksempel eiendomsselskaper.
Negative sider:
Enkelte investorer har en tendens til å hoppe på aksjer hvorEnterprice multippelen synker og man kan tro at selskapet er «billig» og dasatser på at selskapet snur og får avkastning på investeringen. Dette kanpotensielt være en felle hvis det er noe fundamentalt feil i selskapet og detkanskje er på vei til å være konkurs.
Et godt tips er å ha godt kjennskap til selskapet og forståhva de driver med og ha kontroll på regnskapet og nyheter som kommer ut. Slikkan du hindre at du havner i noen falske feller, og heller finner underprisetselskaper slik at du får avkastning.Igjen, som med alle andre ratioer, så bør denbrukes sammen med andre før man bestemmer om man skal kjøpe aksjer i et selskapeller ikke.