En test av karakter, ikke intelligens

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – onsdag 11 mars

• Vi tror Oslo Børs åpner ned 0,3%, eller innenfor intervallet [-0,7, 0,1]%.

Morgenrapporten er utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.57 i dag, og er ment for læringsformål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,2 % siden Oslo Børs stengte tirsdag, DAX futures som er ned 0,5 %, oljeprisen (Brent Blend) som er opp 0,2 % og USDNOK som er opp 0,2 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 0,1 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) falt 0,6 poeng, til 24,9.*
    • Vertex Pharmaceuticals Inc (8,3%), Ciena Corp (5,9%), Corning Inc (5,6%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • Centene Corp (-16%), Fair Isaac Corp (-10,8%), Applovin Corp (-7,7%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 steg 1,9 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 1 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt 3,8 poeng, til 27,3.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,6 prosent i snitt onsdag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Når finansmarkedene skjelver, som de har gjort mange ganger det siste året, er det sjelden mangel på intellekt som feller investoren. Det er mangelen på robuste rutiner og emosjonell kontroll. Skal man lykkes over tid, må man unngå å betrakte brede kursfall som kriser og heller se dem som prisen man betaler for langsiktig avkastning.

En av de mest effektive strategiene for å håndtere turbulens er systematisk rebalansering. Ved å selge seg noe ned i aktiva som har steget mye, og kjøpe seg opp i de som har falt, tvinger man seg selv til å handle motstrøms. Dette er en form for disiplinert risikostyring som sikrer at porteføljen alltid er i tråd med investorens opprinnelige ønsker, samtidig som man drar nytte av markedets emosjonelle natur.

Det er imidlertid en fallgruve i denne strategien. Å satse alt på et fåtall solide selskaper introduserer en betydelig idiosynkratisk risiko – faren for at én enkelt virksomhet feiler totalt. En robust strategi bør derfor kombinere jakten på kvalitet med en bred diversifisering, slik at man er eksponert mot den generelle økonomiske veksten snarere enn skjebnen til enkeltaktører.

Statistikken er på den tålmodige investorens side. Ser vi på det amerikanske aksjemarkedet, er sannsynligheten for positiv avkastning på en tilfeldig dag litt over 50 %. Øker vi tidshorisonten til ti år, stiger sannsynligheten til over 90 %, og historisk har alle rullerende 20-årsperioder endt i pluss.

Tiden er altså den viktigste faktoren for å redusere risiko. Jo lenger man kan la kapitalen arbeide uforstyrret, desto mer forutsigbar blir avkastningen. Svingninger er ikke et tegn på at systemet er ødelagt; de er selve prisen man betaler for den langsiktige premien aksjemarkedet tilbyr. Overlevelse er med andre ord viktigere enn alt annet; en perfekt plan er verdiløs dersom den kollapser under press.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 87,6 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 9,62 NOK; 9,14 SEK; 6,42 DKK og 0,86 EUR, mens 1 EUR koster: 11,2 NOK; 10,64 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,58 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,14).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,33 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 5199,1 (6 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.