«All I want to know is where I’m going to die, so I’ll never go there.»

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – tirsdag 15 april

• Vi tror Oslo Børs åpner ned 0,1%, eller innenfor intervallet [-0,5, 0,3]%.

Vår spådom som er utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.49 i dag, er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,7 % siden Oslo Børs stengte mandag, DAX futures som er uendret, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 0,2 % og USDNOK som er ned 0,2 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i spådommen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 18 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har eierinteresser i følgende selskaper nevnt i denne rapporten; Enphase Energy Inc., Palantir Technologies Inc.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 0,8 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility falt 6,7 poeng, til 30,9.
    • VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.
  • Charles River Laboratories International Inc (6,9%), Enphase Energy Inc (5,1%), Palantir Technologies Inc (4,6%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
  • Humana Inc (-3,5%), DaVita Inc (-3%), Southwest Airlines Co (-2,4%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 endte opp 2,7 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 2,5 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index falt -10,5 poeng, til 29,1.
    • VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,8 prosent i snitt tirsdag morgen.

Trumps tollkrig og konsekvensene for verdensøkonomien

De siste dagene har stemningen på verdens børser snudd til det bedre. Men bak den tilsynelatende optimismen ligger en interessant ironi: Det er amerikanske selskaper som ser ut til å ha lidd mest av Trumps utenrikspolitiske linje – en politikk som i utgangspunktet skulle styrke nettopp dem. Hvordan havnet vi her?

Investorene har lenge levd med stor usikkerhet rundt retningen på amerikansk handelspolitikk. Nå, etter Trumps helomvending i tidligere aggressive tollpolitikk, har markedene respondert positivt. Men er optimismen berettiget, eller er det bare en midlertidig lettelse i påvente av neste u-sving?

Trumps intensjon var å beskytte amerikansk industri og arbeidsplasser gjennom tollmurer og hardere retorikk mot handelspartnere. Resultatet? De amerikanske aksjene har vært blant de hardest rammede i perioden hvor politikken har vært som mest konfronterende. Det kan virke paradoksalt, men det er egentlig et klassisk tilfelle av utilsiktede konsekvenser i komplekse systemer.

Push vs. shove

La oss se på dette gjennom en enkel, men kraftfull metafor: push vs. shove. Å presse forsiktig – gjennom forhandlinger, incitamenter og reguleringer – kan gi kontrollerte, målrettede endringer. Men når man dytter hardt – med straffetiltak, overraskelsesangrep eller aggressive krav – tvinges motparten til å svare. Det handler ikke lenger om å finne en løsning, men om å forsvare seg.

Resultatet blir ofte at systemet man forsøker å reformere, reagerer med å reorganisere seg – gjerne på en måte som svekker både intensjonen og avsenderens posisjon. I dette tilfellet ser vi det tydelig: Handelsstrømmer forskyves, allianser justeres, og amerikanske selskaper mister forutsigbarhet og markedsadgang.

Global handel er ikke en enveisgate. Den er et vev av relasjoner, tillit, og langsiktige avtaler. Å tukle med dette vevet uten forståelse for helheten er risikabelt. Trumps politikk ble en stress-test for denne kompleksiteten – og testen viste at selv verdens største økonomi ikke er immun mot konsekvensene av sin egen fremferd.

Kontroll vs. kompleksitet

Vi lever i en tid hvor nasjoner ønsker mer kontroll over egne skjebner. Det er forståelig. Men som Trumps tollpolitikk illustrerer, er det stor forskjell på å ønske kontroll – og å faktisk ha det i møte med globale systemer. Når makt brukes uten forståelse for systemets natur, blir makten fort til motmakt.

I et slikt landskap er det ikke bare retorikken som teller – men virkemidlene. For i økonomiens verden, som i geopolitikken, er det ofte den som dytter hardest som faller først.

Å snu i tide – intelligensens sanne ansikt

Den amerikanske investoren Charlie Munger, kjent som Warren Buffetts mangeårige partner og én av de mest klartenkte hodene i moderne økonomisk tenkning, sa det slik:

All I want to know is where I’m going to die, so I’ll never go there.

Charlie Munger

Bak det tørrvittige uttrykket ligger en dyp innsikt: Ekte intelligens handler ikke om å ha rett hele tiden, men om å innse når man er på feil spor – og evne å snu før konsekvensene blir for store. Dette gjelder like mye i politikk og næringsliv som i privatlivet. Trumps helomvending, selv om den kom sent og kanskje mer av taktiske hensyn enn læring, viser likevel verdien av å endre kurs når man ser at virkemidlene virker mot sin hensikt.

For deg og meg handler dette om å være årvåken for egne feilslutninger, og ikke minst – ha mot til å korrigere dem. Det krever både ærlighet og disiplin. Still deg selv spørsmålet: “Er jeg på vei mot noe jeg egentlig vet ikke vil ende godt?” Hvis svaret er ja, er det kanskje tid for en liten Munger-manøver.

Hva vi kan lære

I møte med komplekse systemer er det ikke styrke alene som gir makt – det er evnen til å forstå systemets dynamikk, og å korrigere kurs når man har tatt feil.

Det er her Mungers innsikt får sitt fulle uttrykk: De beste avgjørelsene i livet kommer ofte ikke fra de store seirene – men fra feilene vi unngikk, fordi vi visste hvor det kunne gå galt.

Ta med deg dette:

• Våg å stille spørsmål ved dine egne overbevisninger.
• Ikke grav deg dypere ned i feil valg bare fordi du allerede har investert i dem.
• Og viktigst av alt: Tenk som Munger. Finn ut hvor ting går galt – og legg kursen i motsatt retning.

Det er der den virkelige styrken ligger – både for statsledere og for oss andre.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 65 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,53 NOK; 9,75 SEK; 6,58 DKK og 0,88 EUR, mens 1 EUR koster: 12 NOK; 11,08 SEK og 7,46 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,85 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,35).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,23 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 3230,2 (All-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.