NordnetThomas Nielsen fra FIRST Fondene er tilbake i studioet med Mads. Han forvalter som kjent bl.a. fondet FIRST Veritas etter en tydelig strukturert og disiplinert modell. I ukas episode reflekterer han og Mads over fondenes utvikling den siste tiden og hvordan dette har preget Thomas i en periode med uro.
Samtidig som modellen til Thomas er disiplinert, er den ikke rigid. Den suppleres med kvalitative vurderinger, særlig knyttet til inntjeningsstabilitet og selskapskvalitet. Ambisjonen er å identifisere solide virksomheter som kan kjøpes til en fornuftig pris, i tråd med klassiske investeringsprinsipper. Investeringsuniverset er nordisk, med krav til en viss størrelse – gjerne rundt 500 millioner euro i markedsverdi – og en historikk som strekker seg minst ti år tilbake i tid. Enkelte sektorer, som bank og andre sykliske finansselskaper, vurderes med større varsomhet, mens utvalgte energi- og industriselskaper kan inkluderes dersom de oppfyller modellens krav.
Universet og kriteriene: nordisk fokus og disiplinerte rammer
Modellen tar utgangspunkt i et nordisk univers av selskaper med tilstrekkelig skala og dokumentert inntjening over tid. Et sentralt prinsipp er å analysere utviklingen over lengre perioder, typisk ti år, for å fange strukturelle kvaliteter fremfor kortsiktige svingninger. Start- og sluttpunkter i datagrunnlaget justeres løpende for å sikre at analysen forblir relevant.
I praksis innebærer dette at enkelte sektorer naturlig faller utenfor eller får lavere vekt, mens andre kan kvalifisere dersom de viser tilstrekkelig kvalitet over tid. Porteføljen settes ikke sammen basert på kortsiktige markedsbevegelser, men på hvor godt selskapene oppfyller de definerte faktorene. Historisk inntjeningskvalitet står sentralt, og fungerer som en viktig indikator på selskapenes evne til å levere over tid.
Motgang, narrativer og modellendringer, læring over tid
En sentral del av tilnærmingen er hvordan modellen håndterer perioder med motgang og sterke markedsnarrativer. I slike faser fungerer den systematiske strukturen som et anker, og bidrar til å opprettholde disiplin når markedet blir mer emosjonelt drevet.
Thomas har over tid videreutviklet modellen betydelig. Blant annet er det innført mer avanserte, ikke-lineære skåringsmetoder, og det er gjort justeringer i hvordan historiske data brukes. Porteføljen er også blitt mer balansert for å redusere konsentrasjonsrisiko, samtidig som inntjeningsstabilitet har fått økt betydning som indikator på reelle kvalitetsendringer i selskapene.
Til syvende og sist bygger tilnærmingen på en erkjennelse av at markedet både er datadrevet og menneskelig. Narrativer vil alltid spille en rolle, men det er kombinasjonen av strukturert analyse og erfaringsbasert skjønn som legger grunnlaget for langsiktig avkastning.
Denne podcasten skal anses som markedsføringsmateriell, og innholdet må ikke oppfattes som en investeringsanbefaling. Podcasten er kun ment til informasjonsformål. Nordnet tar ikke ansvar for eventuelle tap som måtte oppstå ved bruk av informasjonen i denne podcasten.
