{"id":98159,"date":"2025-04-08T07:43:47","date_gmt":"2025-04-08T05:43:47","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/?p=98159"},"modified":"2025-04-08T07:43:48","modified_gmt":"2025-04-08T05:43:48","slug":"toll-tillit-og-turbulens","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/toll-tillit-og-turbulens\/","title":{"rendered":"Toll, tillit og turbulens"},"content":{"rendered":"\n

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsr\u00e5d. Hensikten er \u00e5 gi leseren innsikt i verdens\u00f8konomien og finansmarkedene for \u00e5 fremme forst\u00e5else og kunnskap om disse omr\u00e5dene. Se utfyllende\u00a0disclaimer<\/a>.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Morgenrapport – tirsdag 8 april<\/h2>\n\n\n\n
    \n
  • Vi tror Oslo B\u00f8rs \u00e5pner opp 1%, eller innenfor intervallet [0,6, 1,4]%.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    V\u00e5r sp\u00e5dom som er utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.38 i dag<\/strong>, er ment for edukativt form\u00e5l og baserer seg p\u00e5 utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 2,7 % siden Oslo B\u00f8rs stengte mandag, DAX futures som er opp 0,5 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 0,4 % og USDNOK som er opp 1,1 %<\/strong>. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inng\u00e5r i Oslo B\u00f8rs er ikke hensyntatt i sp\u00e5dommen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 18 \u00e5r, men han kan gj\u00f8re feil.<\/p>\n\n\n\n

    Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.<\/em><\/p>\n\n\n\n

    Verdens aksjemarkeder<\/h2>\n\n\n\n
      \n
    • De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt -0,5 prosent i snitt i g\u00e5r.\n
        \n
      • S&P 500 Volatility steg 1,7 poeng, til 47.\n
          \n
        • VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n
        • Super Micro Computer Inc (10,7%), Dollar Tree Inc (7,8%), Texas Pacific Land Corp (6,9%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inng\u00e5r i S&P 500 indeksen.<\/li>\n\n\n\n
        • Tractor Supply Co (-5,8%), Stanley Black & Decker Inc (-5,7%), Genuine Parts Co (-5,5%), endte p\u00e5 bunn.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n
        • Eurostoxx 600 endte ned -4,5 prosent i g\u00e5r, mens de ledende b\u00f8rsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned -2,6 prosent i snitt.\n
            \n
          • EUROSTOXX 50 Volatility index steg 12,5 poeng, til 46,7.\n
              \n
            • VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n
            • De st\u00f8rste indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 1,8 prosent i snitt tirsdag morgen.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

              De siste dagene har markedene m\u00e5ttet ford\u00f8ye konsekvensene av Trumps nye, omfattende tollgrep \u2013 en politikk som rammer b\u00e5de venner og fiender, og som stadig mer fremst\u00e5r som en ideologisk strategi, snarere enn et taktisk virkemiddel.<\/p>\n\n\n\n

              N\u00e5r verdens\u00f8konomien vakler, er det noen signaler som teller mer enn andre. Akkurat n\u00e5 er det utviklingen i amerikansk \u00f8konomi og dollaren som fortjener st\u00f8rst oppmerksomhet. Grunnen er enkel: som verdens ledende \u00f8konomi og innehaver av verdens reservevaluta fungerer USA som b\u00e5de barometer og bremsekloss for globale bevegelser.<\/p>\n\n\n\n

              Tre n\u00f8kkelfaktorer peker seg ut: rentekurven, de langsiktige inflasjonsforventningene, og dollarens verdi<\/em>. Disse indikatorene gir viktige svar p\u00e5 hvordan markedet tolker risikoen for resesjon, forventningene til videre renteutvikling \u2013 og investorers s\u00f8ken etter trygghet.<\/p>\n\n\n\n

              Rentekurven<\/h2>\n\n\n\n

              Det er verdt \u00e5 minne om at rentekurven \u2013 forskjellen mellom lange og korte renter \u2013 historisk har v\u00e6rt blant de mest presise indikatorene p\u00e5 kommende konjunkturskifter. N\u00e5r rentekurven flater ut eller inverteres, signaliserer det at markedet tror p\u00e5 svakere fremtidig vekst.<\/p>\n\n\n\n

                <\/ol>\n\n\n\n

                Akkurat n\u00e5 ser vi at b\u00e5de korte og lange renter i USA har falt, men det er 2-\u00e5rsrenten som har falt mest. Det gir en fortsatt positiv (ikke invertert) rentekurve, med 10-\u00e5rsrenten ca. 0,4 prosentpoeng h\u00f8yere enn 2-\u00e5rsrenten. Dette kan tolkes som at markedet fortsatt ser en vei videre \u2013 men en vei med lavere fart og lavere styringsrenter.<\/p>\n\n\n\n

                Langsiktige inflasjonsforventninger<\/h2>\n\n\n\n

                Det er lett \u00e5 stirre seg blind p\u00e5 inflasjonstall \u2013 men de virkelige innsiktene kommer n\u00e5r vi ser p\u00e5 langsiktige inflasjonsforventninger. Markedets forventning til gjennomsnittlig inflasjon de neste 10 \u00e5rene har n\u00e5 falt fra 2,4 % til 2,2 %.<\/p>\n\n\n\n

                  <\/ol>\n\n\n\n

                  Dette er mer enn bare et tallfall \u2013 det er en markering av en underliggende forventning om at verdens\u00f8konomien mister moment. Mindre inflasjon betyr at investorer ikke lenger priser inn sterk ettersp\u00f8rsel, men snarere ser for seg en svakere global puls \u2013 mindre handelsaktivitet, lavere investeringstakt, f\u00e6rre prissjokk.<\/p>\n\n\n\n

                  For den langsiktige investoren inneb\u00e6rer dette at man m\u00e5 f\u00f8lge n\u00f8ye med p\u00e5 selskapers evne til \u00e5 vokse i reelle termer \u2013 ikke bare i takt med inflasjonen. For politikere og myndigheter er det et tegn p\u00e5 at ettersp\u00f8rselssiden trenger st\u00f8tte, ikke brems.<\/p>\n\n\n\n

                  Dollar og aksjemarkeder<\/h2>\n\n\n\n

                  Dollaren svekket seg br\u00e5tt da \u201dtollkrigen\u201d br\u00f8t ut i forrige uke, men har styrket seg de siste to handelsdagene. Dette er et klassisk uttrykk for at investorer s\u00f8ker trygghet \u2013 og for mange er amerikanske statsobligasjoner fortsatt det tryggeste av det trygge.<\/p>\n\n\n\n

                    <\/ol>\n\n\n\n

                    Aksjemarkedene, derimot, har beveget seg dypere inn i korreksjons- og bear-markedsterritorium. Nasdaq er n\u00e5 ned over 20 %, og bredere indekser har falt mer enn 10 %. Samtidig har oljeprisen falt, som en refleksjon av forventninger om svakere global vekst og dermed lavere energiettersp\u00f8rsel.<\/p>\n\n\n\n

                    I slike tider m\u00e5 investorer sp\u00f8rre seg: Er prisfallet drevet av fundamentale svakheter \u2013 eller av kortsiktig frykt? Markedet priser inn fortsatt uro, men ikke katastrofe. Her er tre mulige veier videre:<\/p>\n\n\n\n

                      <\/ol>\n\n\n\n
                        \n
                      • Kortvarig uro<\/strong>: Det beste scenariet, der fornuften seirer og handelskanalene gjen\u00e5pnes. Markedene vil da kunne snu raskt, og mye av verdifallet kan reverseres. Men dette krever politisk vilje, ikke bare \u00f8konomisk rasjonalitet.<\/li>\n\n\n\n
                      • Resesjon<\/strong>: Hvis tollpresset fortsetter \u00e5 eskalere og tilliten forvitrer, kan vi f\u00e5 en klassisk ettersp\u00f8rselssvikt. Da vil styringsrentene kuttes kraftig, og myndigheter presses til \u00e5 stimulere \u00f8konomien betydelig.<\/li>\n\n\n\n
                      • Stagflasjon<\/strong>: Kombinasjonen av lav vekst og h\u00f8y inflasjon, drevet av vedvarende handelshindre og ineffektive forsyningskjeder. Dette er det mest utfordrende scenarioet, fordi det binder b\u00e5de penge- og finanspolitikken.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

                        Renter, valuta og r\u00e5varer<\/h2>\n\n\n\n
                          \n
                        • Oljeprisen (Brent Blend) st\u00e5r n\u00e5 i 64,7 dollar per fat.<\/li>\n\n\n\n
                        • 1 USD koster i skrivende stund: 10,98 NOK; 10,07 SEK; 6,82 DKK og 0,91 EUR, mens 1 EUR koster: 12 NOK; 11,02 SEK og 7,46 DKK.<\/li>\n\n\n\n
                        • Rentekurven i USA er normalisert (to\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 3,72 er lavere enn ti\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 4,17).<\/li>\n\n\n\n
                        • De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, m\u00e5lt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger p\u00e5 2,19 prosent, mot Federal Reserve sitt m\u00e5l p\u00e5 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).<\/li>\n\n\n\n
                        • Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, st\u00e5r i 2993,3 (5 % fra all-time high).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

                          Kilde: R\u00e5data (renter, valutakurser, r\u00e5varepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.<\/em><\/p>\n\n\n\n

                          F\u00e5 morgenrapportene sendt p\u00e5 e-post<\/h2>\n\n\n\n

                          Legg inn e-postadressen din i feltet under og f\u00e5 morgenrapportene sendt rett til innboksen din.<\/p>\n\n\n\n