{"id":97393,"date":"2025-03-06T07:41:52","date_gmt":"2025-03-06T06:41:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/?p=97393"},"modified":"2025-03-06T07:41:53","modified_gmt":"2025-03-06T06:41:53","slug":"von-der-leyen-europas-eowyn","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/von-der-leyen-europas-eowyn\/","title":{"rendered":"Von der Leyen \u2013 Europas \u00c9owyn?"},"content":{"rendered":"\n

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsr\u00e5d. Hensikten er \u00e5 gi leseren innsikt i verdens\u00f8konomien og finansmarkedene for \u00e5 fremme forst\u00e5else og kunnskap om disse omr\u00e5dene. Se utfyllende\u00a0disclaimer<\/a>.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Morgenrapport – torsdag 6 mars.<\/h2>\n\n\n\n
    \n
  • Vi tror Oslo B\u00f8rs \u00e5pner opp 0,6%, eller innenfor intervallet [0,2, 1]%.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    V\u00e5r sp\u00e5dom som er utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.52 i dag<\/strong>, er ment for edukativt form\u00e5l og baserer seg p\u00e5 utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 1,2 % siden Oslo B\u00f8rs stengte onsdag, DAX futures som er opp 0,6 %, oljeprisen (Brent Blend) som er opp 0,3 % og USDNOK som er ned 0,5 %<\/strong>. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inng\u00e5r i Oslo B\u00f8rs er ikke hensyntatt i sp\u00e5dommen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 18 \u00e5r, men han kan gj\u00f8re feil.<\/p>\n\n\n\n

    Roger Berntsen har eierinteresser i f\u00f8lgende selskaper nevnt i denne rapporten; CrowdStrike Holdings Inc.<\/em><\/p>\n\n\n\n

    Verdens b\u00f8rser<\/h2>\n\n\n\n
      \n
    • De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 1,2 prosent i snitt i g\u00e5r.\n
        \n
      • Moderna Inc (15,9%), Celanese Corp (12,7%), Huntington Ingalls Industries Inc (12,4%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inng\u00e5r i S&P 500 indeksen.<\/li>\n\n\n\n
      • CrowdStrike Holdings Inc (-6,3%), Marathon Petroleum Corp (-5,3%), Valero Energy Corp (-4,6%), endte p\u00e5 bunn.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n
      • Eurostoxx 600 endte opp 0,9 prosent i g\u00e5r, mens de ledende b\u00f8rsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 1,7 prosent i snitt.<\/li>\n\n\n\n
      • De st\u00f8rste indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,8 prosent i snitt torsdag morgen.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

        Et nytt “Draghi-\u00f8yeblikk”?<\/h2>\n\n\n\n

        De europeiske b\u00f8rsene viste nok en gang vei i kaoset da flere av disse steg til ny all-time high i g\u00e5r. Hvem skulle trodd? De siste dagers oppgang kommer etter Europas beslutsomhet hva ang\u00e5r opprustning og frislipp av gjeldstak.<\/p>\n\n\n\n

        Historien har vist at markeder er utmerkede mekanismer for \u00e5 prise inn ny informasjon raskt, men ogs\u00e5 notorisk d\u00e5rlige til \u00e5 skille mellom kortsiktig eufori og langsiktig verdi. Det Europa n\u00e5 opplever, kan i minne om Mario Draghis ber\u00f8mte \u00abwhatever it takes\u00bb-\u00f8yeblikk i 2012, men denne gangen er hovedpersonen EU-kommisjonens president Ursula von der Leyen.<\/p>\n\n\n\n

        Der Draghi brukte pengepolitikk som v\u00e5pen for \u00e5 stabilisere eurosonen, setter von der Leyen n\u00e5 sikkerhetspolitikk i f\u00f8rersetet for en ny \u00f8konomisk kurs. Dette er en fundamental dreining: Europa beveger seg fra \u00e5 v\u00e6re en \u00f8konomisk akt\u00f8r i en globalisert verden til \u00e5 bli en geopolitisk strateg, hvor forsvar og finanspolitikk smelter sammen.<\/p>\n\n\n\n

        Hvorfor reagerer investorene slik?<\/h2>\n\n\n\n

        Tre faktorer peker seg ut som drivere for investorenes optimisme:<\/em><\/p>\n\n\n\n

          \n
        • \u00d8kt statlig ettersp\u00f8rsel \u2013 Regjeringers beslutning om \u00e5 oppruste forsvarsbudsjettene skaper en umiddelbar ettersp\u00f8rsel etter forsvarsrelaterte produkter og tjenester. Dette drypper ogs\u00e5 p\u00e5 underleverand\u00f8rer innenfor teknologi, energi og industri.<\/li>\n\n\n\n
        • Frislipp av gjeldstaket \u2013 Beslutningen om \u00e5 \u00e5pne for st\u00f8rre budsjettunderskudd betyr at politikerne prioriterer vekst og stabilitet fremfor rigid finanspolitisk disiplin. For markedene betyr dette kortsiktig stimulanse og f\u00e6rre begrensninger p\u00e5 kapitaltilf\u00f8rsel.<\/li>\n\n\n\n
        • Investorer s\u00f8ker alternative veksthistorier \u2013 Etter et \u00e5r preget av geopolitisk usikkerhet og usikker renteutvikling i USA, fremst\u00e5r Europa plutselig som en mer attraktiv markedsplass for globale investorer som \u00f8nsker diversifisering.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

          Men her er en viktig l\u00e6rdom: Markeder kan ofte ta feil n\u00e5r de kun ser p\u00e5 makrotall uten \u00e5 reflektere over de underliggende mekanismene. \u00d8kt statlig ettersp\u00f8rsel er ikke n\u00f8dvendigvis verdiskapende, frislipp av gjeldtak kan f\u00f8re til inflasjonsproblemer, og \u00f8kt investeringsvilje kan raskt snu dersom markedsforventningene viser seg \u00e5 v\u00e6re feilkalibrerte.<\/p>\n\n\n\n

          Parallellen til Draghi \u2013 men med en viktig forskjell<\/h2>\n\n\n\n

          Mens Draghi hadde ECBs balanse som sikkerhetsnett, har ikke von der Leyen samme verkt\u00f8ykasse. Hun m\u00e5 i stedet balansere mellom nasjonale interesser, geopolitiske spenninger og en intern EU-struktur som langt fra er s\u00e5 koordinert som markedene liker \u00e5 tro.<\/p>\n\n\n\n

          Det er \u00e9n ting \u00e5 love forsvarssatsing og fleksibilitet i finanspolitikken, men det er noe annet \u00e5 faktisk gjennomf\u00f8re dette i praksis. Historien har vist at EU ofte er raskt ute med store kunngj\u00f8ringer, men langsomt i implementeringen. Sp\u00f8rsm\u00e5let investorer m\u00e5 stille seg, er hvorvidt markedet n\u00e5 feirer noe som kun er en retorisk endring, eller om vi faktisk st\u00e5r foran en varig strukturell endring i europeisk \u00f8konomi.<\/p>\n\n\n\n

          Von der Leyen \u2013 Europas \u00c9owyn?<\/h2>\n\n\n\n

          En fascinerende parallell kan trekkes mellom von der Leyen og karakteren \u00c9owyn fra Ringenes Herre. \u00c9owyn var en undervurdert kriger som trosset forventningene og spilte en avgj\u00f8rende rolle i kampen mot Sauron. P\u00e5 samme m\u00e5te kan von der Leyen vise seg \u00e5 v\u00e6re en figur som omdefinerer Europas rolle i en ny geopolitisk virkelighet.<\/p>\n\n\n\n

          Men det finnes utfordringer:<\/em><\/p>\n\n\n\n

            \n
          • \u00c9owyn hadde en fiende med et klart ansikt \u2013 von der Leyen har ikke det. Europas utfordringer er ikke bare eksterne (Russland, Kina, USA), men ogs\u00e5 interne (politisk fragmentering, ulik \u00f8konomisk styrke mellom medlemslandene).<\/li>\n\n\n\n
          • \u00c9owyn handlet alene \u2013 von der Leyen er avhengig av et tungrodd system. Beslutninger i EU krever konsensus, og dette kan forsinke eller til og med stoppe den strategiske retningen hun n\u00e5 fors\u00f8ker \u00e5 stake ut.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

            Det store sp\u00f8rsm\u00e5let blir derfor: Vil von der Leyen lykkes med \u00e5 omforme Europa til en geopolitisk stormakt, eller vil dagens optimisme vise seg \u00e5 v\u00e6re et klassisk eksempel p\u00e5 markedets tendens til \u00e5 overvurdere kortsiktige endringer?<\/p>\n\n\n\n

            Hva betyr dette for investorer og beslutningstakere?<\/h2>\n\n\n\n

            For investorer:<\/strong> Markedet priser n\u00e5 inn en ny geopolitisk realitet i Europa. Sp\u00f8rsm\u00e5let er om dette er en varig transformasjon eller et midlertidig sentimentdrevet rally. Sektorer knyttet til forsvar, energi og industri kan ha langsiktig oppside, men investorer b\u00f8r v\u00e6re oppmerksomme p\u00e5 politiske risikoer og inflasjonsrisiko som kan f\u00f8lge med h\u00f8yere offentlige utgifter.<\/p>\n\n\n\n

            For politikere:<\/strong> Hvis Europa \u00f8nsker \u00e5 bli en geopolitisk akt\u00f8r, m\u00e5 det f\u00f8lges opp med reell handlingskraft. Forsvarsbudsjett og finanspolitikk m\u00e5 ikke bare vedtas, men ogs\u00e5 gjennomf\u00f8res. En svekket gjennomf\u00f8ringskraft kan f\u00f8re til at dagens markedseufori raskt forvandler seg til skuffelse.<\/p>\n\n\n\n

            For beslutningstakere i n\u00e6ringslivet:<\/strong> Det er p\u00e5 tide \u00e5 revurdere Europas rolle i de globale forsyningskjedene og investeringsstrategiene. Med en sterkere vektlegging p\u00e5 strategisk autonomi kan vi se \u00f8kte investeringer i lokal produksjon, teknologi og forsvarsindustri. Dette gir nye muligheter, men ogs\u00e5 nye utfordringer for selskaper med global eksponering.<\/p>\n\n\n\n

            Renter, valuta og r\u00e5varer<\/h2>\n\n\n\n
              \n
            • Oljeprisen (Brent Blend) st\u00e5r n\u00e5 i 69,5 dollar per fat.<\/li>\n\n\n\n
            • 1 USD koster i skrivende stund: 10,91 NOK; 10,17 SEK; 6,9 DKK og 0,93 EUR, mens 1 EUR koster: 11,8 NOK; 10,99 SEK og 7,46 DKK.<\/li>\n\n\n\n
            • Rentekurven i USA er normalisert (to\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 4,04 er lavere enn ti\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 4,32).<\/li>\n\n\n\n
            • De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, m\u00e5lt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger p\u00e5 2,34 prosent, mot Federal Reserve sitt m\u00e5l p\u00e5 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).<\/li>\n\n\n\n
            • Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, st\u00e5r i 2916,9 (1 % fra all-time high).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

              Kilde: R\u00e5data (renter, valutakurser, r\u00e5varepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.<\/em><\/p>\n\n\n\n

              F\u00e5 morgenrapportene sendt p\u00e5 e-post<\/h2>\n\n\n\n

              Legg inn e-postadressen din i feltet under og f\u00e5 morgenrapportene sendt rett til innboksen din.<\/p>\n\n\n\n