{"id":97332,"date":"2025-03-05T07:39:44","date_gmt":"2025-03-05T06:39:44","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/?p=97332"},"modified":"2025-03-05T07:39:45","modified_gmt":"2025-03-05T06:39:45","slug":"frykt-rasjonalitet-og-muligheter-i-en-verden-i-ubalanse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/frykt-rasjonalitet-og-muligheter-i-en-verden-i-ubalanse\/","title":{"rendered":"Frykt, rasjonalitet og muligheter i en verden i ubalanse"},"content":{"rendered":"\n

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsr\u00e5d. Hensikten er \u00e5 gi leseren innsikt i verdens\u00f8konomien og finansmarkedene for \u00e5 fremme forst\u00e5else og kunnskap om disse omr\u00e5dene. Se utfyllende\u00a0disclaimer<\/a>.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Morgenrapport – onsdag 5 mars<\/h2>\n\n\n\n
    \n
  • Vi tror Oslo B\u00f8rs \u00e5pner opp 1%, eller innenfor intervallet [0,6, 1,4]%.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    V\u00e5r sp\u00e5dom som er utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.52 i dag<\/strong>, er ment for edukativt form\u00e5l og baserer seg p\u00e5 utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 1 % siden Oslo B\u00f8rs stengte tirsdag, DAX futures som er opp 1,9 %, oljeprisen (Brent Blend) som er opp 0,9 % og USDNOK som er ned 0,9 %<\/strong>. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inng\u00e5r i Oslo B\u00f8rs er ikke hensyntatt i sp\u00e5dommen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 18 \u00e5r, men han kan gj\u00f8re feil.<\/p>\n\n\n\n

    Roger Berntsen har eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten; Enphase Energy Inc<\/em><\/p>\n\n\n\n

    Verdens b\u00f8rser<\/h2>\n\n\n\n
      \n
    • De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt -1,1 prosent i snitt i g\u00e5r.\n
        \n
      • Enphase Energy Inc (9,4%), Super Micro Computer Inc (8,5%), Walgreens Boots Alliance Inc (5,6%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inng\u00e5r i S&P 500 indeksen.<\/li>\n\n\n\n
      • Best Buy Co Inc (-13,3%), KKR & Co Inc (-9,2%), International Paper Co (-7,3%), endte p\u00e5 bunn.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n
      • Eurostoxx 600 endte ned -2,1 prosent i g\u00e5r, mens de ledende b\u00f8rsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned -2,7 prosent i snitt.<\/li>\n\n\n\n
      • De st\u00f8rste indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,6 prosent i snitt onsdag morgen.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

        Salgspresset tiltok i styrke p\u00e5 verdens b\u00f8rser tirsdag p\u00e5 frykt for en eskalerende krig hva ang\u00e5r handel mellom de aller st\u00f8rste bidragsyterne til verdens\u00f8konomien. Hvorvidt det \u00e5 handle p\u00e5 frykt er den beste utveien som investor, er en annen sak. Deler av svaret ligger i USA-Kina-relasjonen og hvorvidt en storstilt “v\u00e5penhvile” mellom de to st\u00f8rste partene i det globale \u00f8konomiske kretsl\u00f8pet er mulig.<\/p>\n\n\n\n

        Utover det er det viktig \u00e5 se p\u00e5 bevegelsene knyttet til det langsiktige inflasjonspresset i amerikansk \u00f8konomi, samt utviklingen i de korte og lange rentene. Selv om det langsiktige inflasjonspresset fremdeles er over sentralbankens m\u00e5l p\u00e5 2 prosent, har dette kommet noe ned de siste dagene og vaker rundt 2,35 prosent. I tillegg har spreaden mellom to\u00e5rsrenten og ti\u00e5rsrenten \u00f8kt i perioden, et tegn p\u00e5 \u00f8kte underliggende vekstimpulser i amerikansk \u00f8konomi.<\/p>\n\n\n\n

        Videre, gitt at styringsrenten (Fed Funds Rate) er relativt h\u00f8y, har sentralbanken stort rom for \u00e5 stimulere \u00f8konomien om n\u00f8dvendig.<\/p>\n\n\n\n

        Frykt, rasjonalitet og muligheter i en verden i ubalanse<\/h2>\n\n\n\n

        Salgspresset p\u00e5 verdens b\u00f8rser har tiltatt i styrke, drevet av \u00f8kende frykt for en eskalering i den geopolitiske handelskonflikten mellom verdens\u00f8konomiens to giganter: USA og Kina. Det f\u00f8rste sp\u00f8rsm\u00e5let en investor b\u00f8r stille seg er ikke hvor ille dette kan bli \u2013 men hvor mye av dette som allerede er priset inn.<\/p>\n\n\n\n

        Markedsreaksjoner p\u00e5 geopolitisk usikkerhet f\u00f8lger ofte et m\u00f8nster. En kraftig, f\u00f8lelsesstyrt reaksjon fra kortsiktige akt\u00f8rer skaper overskrifter. Kapital s\u00f8ker trygghet i amerikanske statsobligasjoner og gull Noen f\u00e5, med en dypere forst\u00e5else av markedsmekanismene, ser p\u00e5 disse periodene som en mulighet snarere enn en trussel. Men hva er rasjonalitet i en verden hvor politikk, \u00f8konomi og investorpsykologi veves tett sammen?<\/p>\n\n\n\n

        USA-Kina: Handelskrigens natur og veien videre<\/h2>\n\n\n\n

        USA-Kina-relasjonen er mer enn en handelskrig \u2013 det er en global maktkamp. Historisk har \u00f8konomisk rivalisering mellom stormakter v\u00e6rt preget av faser med \u00f8kende spenning, fulgt av perioder med pragmatiske kompromisser. Dette er en p\u00e5g\u00e5ende sjakkmatch, ikke en kortvarig konfrontasjon.<\/p>\n\n\n\n

        Hva forteller dette oss som investorer?<\/p>\n\n\n\n

          \n
        • Enhver eskalering gir kortsiktige kursfall, men historien viser at diplomati og markeds\u00f8konomi finner l\u00f8sninger over tid.<\/li>\n\n\n\n
        • Teknologikonflikten mellom USA og Kina er langt viktigere enn tollsatser. Halvlederindustrien og kunstig intelligens vil v\u00e6re arenaen hvor denne maktkampen utspiller seg.<\/li>\n\n\n\n
        • Verdens\u00f8konomiens evne til \u00e5 tilpasse seg endrede handelsvilk\u00e5r undervurderes ofte. Virksomheter vil optimalisere sine forsyningskjeder, og investorer m\u00e5 skille mellom midlertidige sjokk og strukturelle skift.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

          Inflasjon, renter og hva rentekurven forteller oss<\/h2>\n\n\n\n

          Det langsiktig inflasjonspresset i amerikansk \u00f8konomi er fortsatt over m\u00e5let p\u00e5 2 %, men har avtatt noe og ligger n\u00e5 rundt 2,35 %. Mange har ventet p\u00e5 en st\u00f8rre nedgang \u2013 den har ikke kommet. Hva forteller dette oss?<\/p>\n\n\n\n

          To ting:<\/p>\n\n\n\n

            \n
          1. Arbeidsmarkedet er sterkt, noe som opprettholder l\u00f8nnspresset og dermed inflasjonen.<\/li>\n\n\n\n
          2. Renteeffekten er tregere enn mange antar. Sentralbankens rente\u00f8kninger har dempet kredittveksten, men \u00f8konomiens tilpasning skjer ikke umiddelbart.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

            N\u00e5r vi ser p\u00e5 rentekurven \u2013 spesielt spreaden mellom to\u00e5rsrenten og ti\u00e5rsrenten \u2013 ser vi et tegn p\u00e5 \u00f8kte vekstimpulser i amerikansk \u00f8konomi. Dette kan tolkes p\u00e5 to m\u00e5ter:<\/p>\n\n\n\n

              \n
            1. Positiv tolkning: Markedet forventer at veksten fortsetter, og at \u00f8konomien t\u00e5ler h\u00f8yere renter.<\/li>\n\n\n\n
            2. Negativ tolkning: Hvis inflasjonen ikke avtar ytterligere, kan Fed bli tvunget til \u00e5 holde rentene h\u00f8ye lenger enn markedet h\u00e5per.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

              Strategisk refleksjon: Rentekurven er en indikator, ikke en dommedagsprofeti. En investor b\u00f8r sp\u00f8rre seg: Ser vi en \u00f8konomi som er i ferd med \u00e5 bremse opp, eller en \u00f8konomi som t\u00e5ler dagens “h\u00f8ye” renter? Svaret p\u00e5 dette vil v\u00e6re avgj\u00f8rende for hvilke selskaper og sektorer som b\u00f8r prioriteres i en portef\u00f8lje.<\/p>\n\n\n\n

              Hvor ligger egentlig sentralbankens handlingsrom?<\/h2>\n\n\n\n

              N\u00e5r styringsrenten er h\u00f8y, har sentralbanken et kraftig verkt\u00f8y tilgjengelig. Dette er en situasjon enhver makro\u00f8konom ville misunt seg selv for 10 \u00e5r siden, da renter n\u00e6r null tvang Fed til \u00e5 eksperimentere med kvantitative lettelser.<\/p>\n\n\n\n

              Hva betyr dette for markedet?<\/p>\n\n\n\n

                \n
              • Hvis veksten svekkes, kan Fed kutte renten betydelig, og vi vil se en oppgang i aksjemarkedet.<\/li>\n\n\n\n
              • Hvis inflasjonen forblir h\u00f8y, m\u00e5 Fed holde renten stram, og vekstselskaper vil slite.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

                Mange investorer venter p\u00e5 at Fed skal gi et klart signal. Men den beste m\u00e5ten \u00e5 forst\u00e5 en sentralbank p\u00e5 er \u00e5 se p\u00e5 hva den gj\u00f8r \u2013 ikke hva den sier. Enn s\u00e5 lenge har Fed valgt \u00e5 v\u00e6re datadrevet. Inflasjon og arbeidsmarkedet avgj\u00f8r.<\/p>\n\n\n\n

                Hva betyr dette for investorer?<\/h2>\n\n\n\n
                  \n
                • Markedsreaksjoner p\u00e5 geopolitikk er ofte overdrevne, og langsiktige investorer tjener p\u00e5 \u00e5 ikke la seg rive med.<\/li>\n\n\n\n
                • USA-Kina-konflikten er ikke et bin\u00e6rt scenario. Teknologikonflikten er den virkelige slagmarken, og sektorer som halvledere, AI og forsyningskjeder b\u00f8r overv\u00e5kes n\u00f8ye.<\/li>\n\n\n\n
                • Rentemarkedet sender motstridende signaler. \u00d8kende spread mellom korte og lange renter antyder vekstimpulser, men sp\u00f8rsm\u00e5let er om inflasjonen tillater Fed \u00e5 handle.<\/li>\n\n\n\n
                • Fed har fortsatt handlingsrom. Hvis en \u00f8konomisk svekkelse inntreffer, har sentralbanken kapasitet til \u00e5 kutte renten, men ikke forvent en aggressiv respons med mindre arbeidsmarkedet viser klare tegn til svakhet.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

                  I et marked drevet av geopolitisk usikkerhet, renteusikkerhet og inflasjonsdynamikker, er evnen til \u00e5 tolke signalene avgj\u00f8rende. Disiplinerte investorer vet at frykt skaper muligheter \u2013 forutsatt at man har innsikten til \u00e5 se hva som er midlertidig, og hva som er strukturelt.<\/p>\n\n\n\n

                  Renter, valuta og r\u00e5varer<\/h2>\n\n\n\n
                    \n
                  • Oljeprisen (Brent Blend) st\u00e5r n\u00e5 i 70,8 dollar per fat.<\/li>\n\n\n\n
                  • 1 USD koster i skrivende stund: 11,11 NOK; 10,42 SEK; 7,02 DKK og 0,94 EUR, mens 1 EUR koster: 11,8 NOK; 11,07 SEK og 7,46 DKK.<\/li>\n\n\n\n
                  • Rentekurven i USA er normalisert (to\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 3,96 er lavere enn ti\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 4,24).<\/li>\n\n\n\n
                  • De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, m\u00e5lt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger p\u00e5 2,35 prosent, mot Federal Reserve sitt m\u00e5l p\u00e5 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).<\/li>\n\n\n\n
                  • Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, st\u00e5r i 2916,8 (1 % fra all-time high).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

                    Kilde: R\u00e5data (renter, valutakurser, r\u00e5varepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.<\/em><\/p>\n\n\n\n

                    F\u00e5 morgenrapportene sendt p\u00e5 e-post<\/h2>\n\n\n\n

                    Legg inn e-postadressen din i feltet under og f\u00e5 morgenrapportene sendt rett til innboksen din.<\/p>\n\n\n\n