{"id":97173,"date":"2025-02-24T07:36:04","date_gmt":"2025-02-24T06:36:04","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/?p=97173"},"modified":"2025-02-24T07:36:05","modified_gmt":"2025-02-24T06:36:05","slug":"laerdommer-fra-warren-buffetts-ferske-aksjonaerbrev","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/laerdommer-fra-warren-buffetts-ferske-aksjonaerbrev\/","title":{"rendered":"L\u00e6rdommer fra Warren Buffetts ferske aksjon\u00e6rbrev"},"content":{"rendered":"\n

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsr\u00e5d. Hensikten er \u00e5 gi leseren innsikt i verdens\u00f8konomien og finansmarkedene for \u00e5 fremme forst\u00e5else og kunnskap om disse omr\u00e5dene. Se utfyllende\u00a0disclaimer<\/a>.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Morgenrapport – mandag 24 februar<\/h2>\n\n\n\n
    \n
  • Vi tror Oslo B\u00f8rs \u00e5pner opp 0,1%, eller innenfor intervallet [-0,3, 0,5]%.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    V\u00e5r sp\u00e5dom som er utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.42 i dag<\/strong>, er ment for edukativt form\u00e5l og baserer seg p\u00e5 utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,6 % siden Oslo B\u00f8rs stengte fredag, DAX futures som er opp 1,2 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 1,1 % og USDNOK som er ned 0,2 %<\/strong>. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inng\u00e5r i Oslo B\u00f8rs er ikke hensyntatt i sp\u00e5dommen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 18 \u00e5r, men han kan gj\u00f8re feil.<\/p>\n\n\n\n

    Roger Berntsen har eierinteresser i f\u00f8lgende selskaper nevnt i denne rapporten; Berkshire Hathaway Inc.<\/em><\/p>\n\n\n\n

    Verdens aksjemarkeder<\/h2>\n\n\n\n
      \n
    • De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt -2,1 prosent i snitt fredag.\n
        \n
      • Moderna Inc (5,3%), Kenvue Inc (4,2%), Hershey Co (4,1%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inng\u00e5r i S&P 500 indeksen.<\/li>\n\n\n\n
      • Akamai Technologies Inc (-21,7%), Ge Vernova Inc (-8,8%), Old Dominion Freight Line Inc (-8,5%), endte p\u00e5 bunn.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n
      • Eurostoxx 600 endte opp 0,5 prosent fredag, mens de ledende b\u00f8rsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 1 prosent i snitt.<\/li>\n\n\n\n
      • De st\u00f8rste indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned -0,5 prosent i snitt mandag morgen.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

        Turbulent b\u00f8rsuke<\/h2>\n\n\n\n

        De amerikanske investorene sendte aksjene p\u00e5 Wall Street kraftig ned fredag, etter en sv\u00e6rt turbulent uke hva ang\u00e5r geopolitisk nyhetstr\u00f8m. Hvorvidt den kommende uken blir bedre, gjenst\u00e5r \u00e5 se. De store b\u00f8rsindeksene i USA er fortsatt i pluss for \u00e5ret, men henger et stykke bak de europeiske to m\u00e5neder inn i \u00e5ret.<\/p>\n\n\n\n

        Warren Buffetts Berkshire Hathaway slapp sine tall for fjerde kvartal i helgen, samt \u00e5rsbrevet til aksjon\u00e6rene \u2013 et brev som anses som verdens kanskje viktigste investorbrev. Derfor er det naturlig \u00e5 vie tid til en gjennomgang av dette i dagens morgenrapport.<\/p>\n\n\n\n

        Det \u00e5rlige brevet er et h\u00f8ydepunkt for investorer, politikere og andre beslutningstakere verden over \u2013 ikke minst fordi det gir et innblikk i tankesettet til en av de mest suksessrike og langsiktig orienterte bedriftslederne i moderne tid. Nedenfor f\u00f8lger noen sentrale l\u00e6rdommer og refleksjoner fra \u00e5rets brev.<\/p>\n\n\n\n

        Erkjennelse av feil: N\u00f8kkelen til kontinuerlig forbedring<\/h2>\n\n\n\n

        Buffett er usedvanlig \u00e5pen om egne feil, enten de dreier seg om \u00e5 kj\u00f8pe en aksjepost i et selskap med svake fremtidsutsikter eller \u00e5 ansette ledere som skuffer. Denne \u00e5penheten skaper en kultur der man l\u00e6rer av det som g\u00e5r galt, i stedet for \u00e5 skjule problemene. For beslutningstakere i b\u00e5de politikk og n\u00e6ringsliv er dette en p\u00e5minnelse om at feil kan v\u00e6re dyre, men at de ogs\u00e5 er uunng\u00e5elige \u2013 og potensielt sv\u00e6rt l\u00e6rerike.<\/p>\n\n\n\n

          <\/ol>\n\n\n\n

          L\u00e6ringstips: Anerkjenn feil tidlig og s\u00f8rg for \u00e5 rette dem opp straks. \u00c5 vente er ofte det dyreste alternativet.<\/em><\/p>\n\n\n\n

          Langsiktig investeringsfilosofi: Fokus p\u00e5 reell verdiskaping<\/h2>\n\n\n\n

          Berkshire Hathaway investerer i alt fra forsikring og togtransport til energisektoren og teknologi. Gjennomg\u00e5ende er prioriteringen \u00e5 eie store, solide virksomheter med gode avkastningsmuligheter over ti\u00e5r, framfor \u00e5 jage kortsiktige kursgevinster. Buffett foretrekker ogs\u00e5 kontantstr\u00f8m og reelle inntjeningstall fremfor popul\u00e6re, men misvisende, regnskapsst\u00f8rrelser som EBITDA.<\/p>\n\n\n\n

            <\/ol>\n\n\n\n

            L\u00e6ringstips: Langsiktige investeringer krever t\u00e5lmodighet og disiplin. Vurder selskapets evne til \u00e5 vokse og tjene penger p\u00e5 lang sikt, ikke bare neste kvartal.<\/em><\/p>\n\n\n\n

            Forsikring som kjernevirksomhet: \u201cFloat\u201d gir investeringsmuskler<\/h2>\n\n\n\n

            Buffett omtaler forsikring som \u201ckjernen\u201d i Berkshire, mye takket v\u00e6re muligheten til \u00e5 motta forsikringspremier p\u00e5 forh\u00e5nd (s\u00e5kalt \u201cfloat\u201d) som kan investeres. Dette er en unik finansieringskilde, men avhenger av riktig prising av risiko. G\u00e5r risikovurderingen feil, kan tapene bli enorme.<\/p>\n\n\n\n

              <\/ol>\n\n\n\n

              L\u00e6ringstips: God risikoforst\u00e5else er avgj\u00f8rende i alle bransjer. Undervurderer man risiko, kan selv store selskaper g\u00e5 p\u00e5 store smeller.<\/em><\/p>\n\n\n\n

              Skattebidrag og utbyttepolitikk: Et langsiktig perspektiv p\u00e5 verdi<\/h2>\n\n\n\n

              Berkshire betalte 26,8 milliarder dollar i selskapsskatt i 2024, mer enn noe annet amerikansk selskap noensinne. Buffett gj\u00f8r et poeng av at selskapet kun \u00e9n gang i historien har utbetalt et kontantutbytte (i 1967), og i stedet har investert alt overskudd i nye muligheter. Dermed har skattetrykket vokst i takt med at Berkshires verdi har \u00f8kt.<\/p>\n\n\n\n

                <\/ol>\n\n\n\n

                L\u00e6ringstips: For politikere og n\u00e6ringslivsledere illustrerer dette hvordan sterk verdiskaping over tid ogs\u00e5 kan f\u00f8re til store skatteinntekter. Skattepolitikk og innovasjon kan dermed sees i sammenheng med hverandre, snarere enn som motsetninger.<\/em><\/p>\n\n\n\n

                Internasjonal ekspansjon: Japanske handelshus som forbilde<\/h2>\n\n\n\n

                Berkshire har de siste \u00e5rene investert i fem store japanske handelshus, og roser dem for fornuftig kapitaldisiplin, moderate lederl\u00f8nninger og vilje til \u00e5 gj\u00f8re tilbakekj\u00f8p av egne aksjer n\u00e5r prisen er attraktiv. Samtidig l\u00e5ner Berkshire penger i yen for \u00e5 \u201cspeile\u201d investeringene og unng\u00e5 valutarisiko.<\/p>\n\n\n\n

                  <\/ol>\n\n\n\n

                  L\u00e6ringstips: \u00c5 utvide horisonten utenfor hjemmemarkedet gir ofte nye muligheter, men krever solid forst\u00e5else av kulturelle og \u00f8konomiske forutsetninger \u2013 samt en plan for h\u00e5ndtering av valutarisiko.<\/em><\/p>\n\n\n\n

                  Lojalitet, lederskap og mennesker i sentrum<\/h2>\n\n\n\n

                  Gjennom historien om Pete Liegl i Forest River illustrerer Buffett hvordan han tilbyr gr\u00fcndere betydelig autonomi og lar dem h\u00f8ste gevinstene dersom de leverer. Tillit, gjensidige forventninger og langsiktig tankegang utgj\u00f8r kjernen i Berkshires partnerskapsmodell.<\/p>\n\n\n\n

                    <\/ol>\n\n\n\n

                    L\u00e6ringstips: For politikere og toppledere betyr dette at rammebetingelser og insentiver b\u00f8r st\u00f8tte opp under dyktige ledere som kjenner sin bransje best. Samtidig m\u00e5 man v\u00e6re bevisst valg av samarbeidspartnere: Kulturell \u00abfit\u00bb er avgj\u00f8rende.<\/em><\/p>\n\n\n\n

                    Hva investorer og beslutningstakere kan l\u00e6re<\/h2>\n\n\n\n
                      \n
                    • En rask, \u00e5pen og \u00e6rlig h\u00e5ndtering av feil gir st\u00f8rre rom for l\u00e6ring og mindre risiko for eskalerende tap.<\/li>\n\n\n\n
                    • Identifiser de beste mulighetene og konsentrer ressurser der \u2013 men v\u00e6r samtidig forberedt p\u00e5 at feilvurderinger skjer.<\/li>\n\n\n\n
                    • Kortsiktige resultater kan skinne i regnskapet, men langsiktig verdiskaping bygger p\u00e5 fundamentale vurderinger.<\/li>\n\n\n\n
                    • Dersom skatteinngang og samfunnsbidrag vokser i takt med selskapets suksess, f\u00e5r man et godt \u00f8kosystem for stabil vekst.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

                      Oppsummering<\/h2>\n\n\n\n

                      Buffetts brev demonstrerer en sjelden kombinasjon av ydmykhet, langsiktighet og knallhard disiplin i kapitalallokering og risikostyring. For investorer inneb\u00e6rer det en p\u00e5minnelse om \u00e5 se forbi st\u00f8yen i markedet og rette blikket mot underliggende verdidrivere. For politikere og samfunnsledere viser det hvordan stabile rammevilk\u00e5r og en langsiktig strategi kan gagne b\u00e5de selskap, stat og samfunn.<\/p>\n\n\n\n

                      Morgenrapporten du nettopp har lest, er et daglig ritual jeg har utf\u00f8rt i snart 19 \u00e5r. Hver eneste morgen, n\u00e5r jeg samler inntrykk fra markedet, politiske endringer og teknologiske nyvinninger, kjenner jeg ekkoet av Buffetts filosofi: St\u00e5 st\u00f8tt i prinsippene, la deg ikke rive med av \u00f8yeblikkets hype, og dyrk en kontinuerlig nysgjerrighet p\u00e5 hva som skaper varige verdier. For meg handler Buffetts arv om mer enn penger og avkastning. Den handler om \u00e5 se mennesker, ideer og samfunnsutvikling i et st\u00f8rre perspektiv.<\/p>\n\n\n\n

                        <\/ol>\n\n\n\n

                        \u00c5rets brev fra Warren Buffett kan leses i sin helhet p\u00e5 Berkshire Hathaway’s hjemmeside.<\/em><\/p>\n\n\n\n

                        Renter, valuta og r\u00e5varer<\/h2>\n\n\n\n
                          \n
                        • Oljeprisen (Brent Blend) st\u00e5r n\u00e5 i 74,3 dollar per fat.<\/li>\n\n\n\n
                        • 1 USD koster i skrivende stund: 11,1 NOK; 10,6 SEK; 7,09 DKK og 0,95 EUR, mens 1 EUR koster: 11,7 NOK; 11,15 SEK og 7,46 DKK.<\/li>\n\n\n\n
                        • Rentekurven i USA er normalisert (to\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 4,21 er lavere enn ti\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 4,42).<\/li>\n\n\n\n
                        • De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, m\u00e5lt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger p\u00e5 2,42 prosent, mot Federal Reserve sitt m\u00e5l p\u00e5 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).<\/li>\n\n\n\n
                        • Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, st\u00e5r i 2937,7 (All-time high).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

                          Kilde: R\u00e5data (renter, valutakurser, r\u00e5varepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.<\/em><\/p>\n\n\n\n

                          F\u00e5 morgenrapportene sendt p\u00e5 e-post<\/h2>\n\n\n\n

                          Legg inn e-postadressen din i feltet under og f\u00e5 morgenrapportene sendt rett til innboksen din.<\/p>\n\n\n\n