{"id":96960,"date":"2025-02-10T07:43:18","date_gmt":"2025-02-10T06:43:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/?p=96960"},"modified":"2025-02-10T07:43:20","modified_gmt":"2025-02-10T06:43:20","slug":"trump-tollsatser-og-endgame-hvordan-vil-verden-svare","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/trump-tollsatser-og-endgame-hvordan-vil-verden-svare\/","title":{"rendered":"Trump, tollsatser og endgame \u2013 Hvordan vil verden svare?"},"content":{"rendered":"\n

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsr\u00e5d. Hensikten er \u00e5 gi leseren innsikt i verdens\u00f8konomien og finansmarkedene for \u00e5 fremme forst\u00e5else og kunnskap om disse omr\u00e5dene. Se utfyllendedisclaimer<\/a>.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Morgenrapport – mandag 10 februar<\/h2>\n\n\n\n
    \n
  • Vi tror Oslo B\u00f8rs \u00e5pner opp 0,1%, eller innenfor intervallet [-0,3, 0,5]%.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    V\u00e5r sp\u00e5dom som er utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.04 i dag<\/strong>, er ment for edukativt form\u00e5l og baserer seg p\u00e5 utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,4 % siden Oslo B\u00f8rs stengte fredag, DAX futures som er ned 0,3 %, oljeprisen (Brent Blend) som er opp 0,4 % og USDNOK som er opp 0,3 %<\/strong>. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inng\u00e5r i Oslo B\u00f8rs er ikke hensyntatt i sp\u00e5dommen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 18 \u00e5r, men han kan gj\u00f8re feil.<\/p>\n\n\n\n

    Roger Berntsen har eierinteresser i f\u00f8lgende selskaper nevnt i denne rapporten; Take-Two Interactive Software Inc.<\/em><\/p>\n\n\n\n

    Wall Street<\/h2>\n\n\n\n
      \n
    • De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt -1,1 prosent i snitt fredag.<\/li>\n\n\n\n
    • Expedia Group Inc (17,3%), Take-Two Interactive Software Inc (14%), Monolithic Power Systems Inc (9%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inng\u00e5r i S&P 500 indeksen.<\/li>\n\n\n\n
    • Ulta Beauty Inc (-6,7%), Air Products and Chemicals Inc (-5,4%), D.R. Horton Inc (-5%), endte p\u00e5 bunn.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

      Nyhetsstr\u00f8mmen knyttet til Trump og tollsatser fortsatte med full styrke fredag og bidro til bred nedgang p\u00e5 Wall Street. Hvorvidt investorene b\u00f8r frykte den tilsynelatende “aggressive” stilen til Trump og hans regjering, er det store sp\u00f8rsm\u00e5let. P\u00e5 lang sikt handler strategi og taktikk mer om analyse av endgame enn noe annet. N\u00e5r alt kommer til alt, handler risiko for Trump, investorer og alle andre om \u00e5 vite hva man holder p\u00e5 med.<\/p>\n\n\n\n

      S\u00e5 hva er det Trump vet som gj\u00f8r ham sikker p\u00e5 \u00e5 vinne endgame? Kan det v\u00e6re at selskapene og landene som har store overskudd i handelen med USA, vil flytte deler av produksjonen til USA grunnet fordelaktige energipriser p\u00e5 grunn av lave gasspriser og stabile rammevilk\u00e5r? I s\u00e5 fall setter dette Trumps uttrykk “Drill Baby, Drill” i en bredere kontekst enn ved f\u00f8rste \u00f8yekast.<\/p>\n\n\n\n

      Europa og Asia<\/h2>\n\n\n\n
        \n
      • Eurostoxx 600 endte ned -0,4 prosent fredag, mens de ledende b\u00f8rsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned -0,7 prosent i snitt.<\/li>\n\n\n\n
      • De st\u00f8rste indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned -0,2 prosent i snitt mandag morgen.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

        Trumps handelsstrategi og bruk av tollsatser kan tolkes som et fors\u00f8k p\u00e5 \u00e5 tvinge frem strukturelle endringer i global handel. Ved \u00e5 bruke \u00f8konomisk press, kombinert med incentivordninger som lave energipriser og gunstige rammevilk\u00e5r, legger han til rette for en omlegging av verdikjeder. Dette kan f\u00f8re til at b\u00e5de amerikanske og utenlandske selskaper vurderer \u00e5 flytte deler av produksjonen til USA for \u00e5 unng\u00e5 tollbarrierer og dra nytte av de relativt lave gassprisene.<\/p>\n\n\n\n

        Dersom strategien lykkes, vil dette styrke den amerikanske industrien og redusere handelsunderskuddet. Men p\u00e5 den andre siden er det h\u00f8yst usikkert om en slik strategi kan gjennomf\u00f8res uten betydelige omkostninger for verdens\u00f8konomien. Sp\u00f8rsm\u00e5let er hvordan Europa og Asia best kan svare p\u00e5 denne type politikk.<\/p>\n\n\n\n

        Europa \u2013 samarbeid og innovasjon<\/h4>\n\n\n\n

        For Europa er svaret trolig ikke \u00e5 m\u00f8te proteksjonisme med proteksjonisme. EU vil ha st\u00f8rre fordeler av \u00e5 styrke sin egen indre konkurranseevne, investere i fremtidsrettet teknologi og gr\u00f8nn industri, og bygge ut handelsavtaler med andre regioner for \u00e5 redusere avhengigheten av USA. Samtidig kan land som Tyskland og Frankrike posisjonere seg som globale ledere innenfor b\u00e6rekraftig energi og teknologi, og p\u00e5 den m\u00e5ten gj\u00f8re seg mindre s\u00e5rbare for handelskriger. En aktiv dialog med Kina, India og S\u00f8r\u00f8st-Asia kan ogs\u00e5 gi Europa nye muligheter som motvekt til amerikansk dominans.<\/p>\n\n\n\n

        Asia \u2013 diversifisering og regional styrke<\/h4>\n\n\n\n

        For Asia er situasjonen mer kompleks, ettersom mange land har betydelig eksportavhengighet til USA. Kinas respons har allerede v\u00e6rt \u00e5 fokusere mer p\u00e5 sitt eget hjemmemarked, bygge ut Belt and Road Initiative, og styrke handel med partnere i Afrika, S\u00f8r\u00f8st-Asia og Europa. ASEAN-landene kan ogs\u00e5 ha stor fordel av \u00e5 samarbeide tettere regionalt og redusere tollbarrierer seg imellom for \u00e5 kompensere for tapte markedsandeler i USA. Japan og S\u00f8r-Korea vil trolig doble sine investeringer i forskning og utvikling, spesielt innenfor teknologi, kunstig intelligens og gr\u00f8nn energi, for \u00e5 sikre langsiktig konkurransekraft.<\/p>\n\n\n\n

        Fellesnevner \u2013 en smartere tiln\u00e6rming<\/h4>\n\n\n\n

        Felles for Europa og Asia b\u00f8r v\u00e6re en pragmatisk og strategisk respons som balanserer kortsiktige tiltak med langsiktige investeringer i konkurransekraft. Istedenfor \u00e5 m\u00f8te amerikansk aggressivitet med lignende tiltak, kan de bygge alternative nettverk og styrke sine egne \u00f8konomier fra innsiden. Trump kan v\u00e6re dyktig p\u00e5 “endgame”, men Europa og Asia har ogs\u00e5 flere trekk igjen p\u00e5 brettet.<\/p>\n\n\n\n

        Renter, valuta og r\u00e5varer<\/h2>\n\n\n\n
          \n
        • Oljeprisen (Brent Blend) st\u00e5r n\u00e5 i 75,1 dollar per fat.<\/li>\n\n\n\n
        • 1 USD koster i skrivende stund: 11,25 NOK; 10,96 SEK; 7,24 DKK og 0,97 EUR, mens 1 EUR koster: 11,6 NOK; 11,31 SEK og 7,46 DKK.<\/li>\n\n\n\n
        • Rentekurven i USA er normalisert (to\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 4,29 er lavere enn ti\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 4,49).<\/li>\n\n\n\n
        • De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, m\u00e5lt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger p\u00e5 2,42 prosent, mot Federal Reserve sitt m\u00e5l p\u00e5 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).<\/li>\n\n\n\n
        • Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, st\u00e5r i 2880,6 (All-time high).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

          P\u00e5 kort sikt f\u00f8rer et \u00f8konomisk \u00abendgame\u00bb \u00e0 la Trump til h\u00f8y volatilitet i renter, r\u00e5varer og valuta, der akt\u00f8rer s\u00f8ker trygghet i dollar og statsobligasjoner. P\u00e5 lang sikt kan det f\u00f8re til dypere strukturelle endringer \u2013 s\u00e6rlig i energimarkedet og produksjonssektoren \u2013 med betydelige konsekvenser for internasjonale kapitalstr\u00f8mmer, r\u00e5varepriser og valutamarkeder. En varig relokalisering av produksjon til USA kan styrke ettersp\u00f8rselen etter amerikansk naturgass og olje, og dermed f\u00f8re til h\u00f8yere priser p\u00e5 lengre sikt. Samtidig kan dette presse andre regioner til \u00e5 investere mer i fornybar energi og redusere sin avhengighet av fossile brensler. Metallmarkedene, s\u00e6rlig for kobber og sjeldne jordmetaller, kan oppleve \u00f8kt ettersp\u00f8rsel dersom USA og andre land satser massivt p\u00e5 infrastruktur og teknologiproduksjon.<\/p>\n\n\n\n

          P\u00e5 lang sikt kan en vellykket strategi der USA blir mindre avhengig av import f\u00f8re til en mer balansert handelsbalanse. Dette kan styrke dollaren ytterligere, men ogs\u00e5 presse frem en internasjonal respons. Kina vil trolig intensivere sin innsats for \u00e5 internasjonalisere yuanen som et alternativ til dollaren, mens Europa kan satse p\u00e5 \u00e5 gj\u00f8re euroen til en sterkere global reservevaluta. For r\u00e5vareproduserende land, som Russland og flere latinamerikanske \u00f8konomier, kan dollarstyrking og fallende globale r\u00e5varepriser skape langvarige \u00f8konomiske utfordringer.<\/p>\n\n\n\n

          Kilde: R\u00e5data (renter, valutakurser, r\u00e5varepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.<\/em><\/p>\n\n\n\n

          F\u00e5 morgenrapportene sendt p\u00e5 e-post<\/h2>\n\n\n\n

          Legg inn e-postadressen din i feltet under og f\u00e5 morgenrapportene sendt rett til innboksen din.<\/p>\n\n\n\n