{"id":43914,"date":"2019-06-21T09:57:33","date_gmt":"2019-06-21T07:57:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/?p=43914"},"modified":"2026-03-18T11:35:10","modified_gmt":"2026-03-18T10:35:10","slug":"min-investeringsfilosofi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/min-investeringsfilosofi\/","title":{"rendered":"Roger Berntsen – Min investeringsfilosofi"},"content":{"rendered":"\n

De siste 15-20 \u00e5rene har jeg viet store deler av mitt liv til\nstudier av verdens beste investorer – Warren\nBuffett (1930) og Charlie Munger (1924)<\/em> – \u00abManaging Partners\u00bb<\/em> i Berkshire Hathaway Inc. <\/p>\n\n\n\n

Mine aksjeportef\u00f8ljer og investeringsfilosofi b\u00e6rer naturlig nok preg av mitt forhold til nettopp Buffett og Munger. Nedenfor kan du lese litt mer om denne filosofien, slik jeg har valgt \u00e5 tolket den;<\/p>\n\n\n\n

Mine forbilders filosofi \u2013 min tolkning<\/h2>\n\n\n\n

Warren Buffett og Charlie Munger investerer kun i; (1) selskaper innenfor deres kompetansesirkel<\/em>, (2) selskaper med en ledelseskultur hvis integritet og dybde er udiskutabel. At et selskap er innenfor deres kompetansesirkel<\/em> inneb\u00e6rer at de vet \u00e5 beregne dets verdi. Med dette som utgangspunkt kan Buffett og Munger reduserer risikoen ved sine investeringer til kun \u00e5 handle om pris, derav Buffetts ordtak;<\/p>\n\n\n\n

\n

\u00abPrice is What You Pay. Value is What You Get\u00bb.<\/em> <\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n


En investor som til enhver tid er opptatt av forskjellen mellom et selskaps pris (aksjekurs) og dens reelle verdi vil som oftest gj\u00f8re investeringer p\u00e5 tidspunkter og\/eller prisniv\u00e5er som begrenser sannsynligheten for tap. Buffett og Munger kaller forskjellen mellom pris og verdi for \u2013 \u00abMarging of Safety\u00bb<\/em> – eller sikkerhetsmargin p\u00e5 norsk. Begrepet stammer opprinnelig fra boken The Intelligent Investor av Benjamin Graham (1894-1976)<\/em>, Buffetts mentor og forbilde.<\/p>\n\n\n\n

N\u00e5r det er sagt, Philip\nA. Fisher (1907-2004)<\/em>, investor og forfatter av boken Common Stocks and Uncommon Profits<\/em>, er kanskje den personen\nsom har hatt mest innflytelse p\u00e5 Buffett og Munger hva gjelder investeringsfilosofi\nog tenkem\u00e5te som investorer. Fisher laget seg en metode for \u00e5 finne fantastiske\nselskaper. Han kalte den for \u00abScuttlebutt\u00bb<\/em>-metoden.\nDet inneb\u00e6rer en n\u00f8ye gjennomgang av hvert enkelt selskap via en sjekkliste p\u00e5\n15. punkter. Disse 15 punktene tar for seg alt fra selskapets potensielle\nvekstutsikter og finansieringsbehov til ledelsens bredde (samlede kompetanse)\nog dens fokus p\u00e5 integritet.<\/p>\n\n\n\n

Fishers bok, hvis fremhever det \u00e5 lete etter fantastiske\nselskaper og kj\u00f8pe disse til fornuftige priser for s\u00e5 \u00e5 \u00abaldri\u00bb selge dem, er for\n\u00f8vrig min favorittbok. \u00c5 lese boken er lett (unnagjort p\u00e5 to timer), men \u00e5\nut\u00f8ve den beskrevne filosofien er ekstremt ressurskrevende, b\u00e5de faglig og\ntidsmessig. Mao. det f\u00e5 investorer som har t\u00e5lmodigheten til \u00e5 kopiere Fisher.<\/p>\n\n\n\n

Charlie Munger har, historisk sett, v\u00e6rt en st\u00f8rre tilhenger\nav Fishers filosofi, enn Buffett selv. I Buffetts \u00e5rlige brev av 1989 – til\naksjon\u00e6rene i Berkshire Hathaway – skrev han f\u00f8lgende;<\/p>\n\n\n\n

\n

\u00abIt\u2019s far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price. Charlie understood this early. I was a slow learner\u00bb.<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n


I dag skinner det igjennom at begge, b\u00e5de Buffett og Munger, er blant Fishers aller st\u00f8rste tilhengere. Buffett blir oftere og oftere sitert for;<\/p>\n\n\n\n

\n

\u00abMy Favorite Holding Period is Forever\u00bb.<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Min kompetansesirkel <\/h2>\n\n\n\n

Min kompetansesirkel, eller investeringsunivers, omsluttes i\ndag av en rekke amerikanske, norske, svenske -og danske b\u00f8rsnoterte selskaper,\nderfor best\u00e5r mine portef\u00f8ljer f\u00f8lgelig av utvalgte selskaper fra disse landene.<\/p>\n\n\n\n

F\u00f8lg meg p\u00e5 Shareville og la meg bli din \u00abManaging Partner\u00bb<\/h2>\n\n\n\n

\u00d8nsker du at jeg skal bli din \u00abManaging Partner\u00bb i aksjemarkedet? F\u00f8lg meg p\u00e5 Shareville – Brukernavn \u00abBullBerntsen<\/a>\u00bb, da vil du f\u00e5 et innblikk i investeringene, tankene og id\u00e9ne til en som har viet sitt liv til studier av historiens aller beste investorer.<\/p>\n\n\n\n

F\u00e5 med deg introduksjonsintervjuet <\/a>mitt som Nordnets nye analytiker og aksjeekspert:<\/p>\n\n\n\n

\n