{"id":102596,"date":"2026-01-02T07:41:23","date_gmt":"2026-01-02T06:41:23","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/?p=102596"},"modified":"2026-01-02T07:41:56","modified_gmt":"2026-01-02T06:41:56","slug":"et-sunt-aksjemarked-er-ikke-spektakulaert","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/et-sunt-aksjemarked-er-ikke-spektakulaert\/","title":{"rendered":"Hva kjennetegner et sunt aksjemarkedet?"},"content":{"rendered":"\n

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsr\u00e5d. Hensikten er \u00e5 gi leseren innsikt i verdens\u00f8konomien og finansmarkedene for \u00e5 fremme forst\u00e5else og kunnskap om disse omr\u00e5dene. Se utfyllende\u00a0disclaimer<\/a>.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Morgenrapport – fredag 2 januar<\/h2>\n\n\n\n
    \n
  • Vi tror Oslo B\u00f8rs \u00e5pner flatt, eller innenfor intervallet [-0,4, 0,4]%.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.12 i dag<\/strong>, og er ment for edukativt form\u00e5l og baserer seg p\u00e5 utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,3 % siden Oslo B\u00f8rs stengte tirsdag, DAX futures som er ned 0,1 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 0,8 % og USDNOK som er ned 0,2 %<\/strong>. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inng\u00e5r i Oslo B\u00f8rs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 \u00e5r, men han kan gj\u00f8re feil.<\/p>\n\n\n\n

    Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Verdens aksjemarkeder<\/h2>\n\n\n\n
      \n
    • De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 0,7 prosent i snitt i onsdag.<\/strong>\n
        \n
      • S&P 500 Volatility index (VIX) steg 0,6 poeng, til 15.*\n
          \n
        • Nike Inc (4,1%), Molina Healthcare Inc (1,7%), TransDigm Group Inc (1%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inng\u00e5r i S&P 500 indeksen.<\/em><\/li>\n\n\n\n
        • Fair Isaac Corp (-3,2%), Universal Health Services Inc (-3,1%), Moderna Inc (-3%), endte p\u00e5 bunn.<\/em><\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n
        • Eurostoxx 600 falt 0,1 prosent i tirsdag, mens de ledende b\u00f8rsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 0,4 prosent i snitt.<\/strong>\n
            \n
          • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt -0,7 poeng, til 14,7.*<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n
          • De st\u00f8rste indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 1,3 prosent i snitt fredag morgen.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

            *VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.<\/em><\/p>\n\n\n\n

            2025 ble et sv\u00e6rt sterkt b\u00f8rs\u00e5r. Ikke f\u00f8rst og fremst fordi avkastningen var h\u00f8y, men fordi markedene leverte solide resultater i et \u00e5r preget av geopolitisk uro, renteusikkerhet og store strukturelle investeringer. Slike \u00e5r skiller mellom markeder som drives av reell inntjening, og markeder som prim\u00e6rt l\u00f8ftes av forventninger.<\/p>\n\n\n\n

            Globalt var det S\u00f8r-Korea som leverte den sterkeste b\u00f8rsutviklingen, med KOSPI-indeksen opp rundt 75 prosent. I Norden var det Finland som toppet listen med en oppgang p\u00e5 over 30 prosent, foran Norge og Sverige. Danmark havnet p\u00e5 bunn, i stor grad som f\u00f8lge av svak kursutvikling i Novo Nordisk. Det er en p\u00e5minnelse om hvor s\u00e5rbare konsentrerte indekser kan v\u00e6re n\u00e5r ett selskap b\u00e6rer en uforholdsmessig stor del av avkastningen.<\/p>\n\n\n\n

            Det mest interessante ved 2025 er imidlertid ikke hvem som gjorde det best, men hva som faktisk drev oppgangen. I motsetning til flere tidligere bullmarkeder var dette i stor grad en resultatdrevet b\u00f8rs. Inntjeningen vokste i takt med kursene. Multiplene l\u00f8p ikke fra real\u00f8konomien \u2013 de fulgte den. Historisk er dette et kjennetegn p\u00e5 et sunt aksjemarked.<\/p>\n\n\n\n

            Det betyr ikke at 2026 n\u00f8dvendigvis blir like sterkt. Etter et \u00e5r med h\u00f8y avkastning \u00f8ker kravene til selskapene. Markedet blir mer selektivt og mindre villig til \u00e5 prise inn fremtidige l\u00f8fter uten synlig inntjening. Marginutvikling, kontantstr\u00f8m og avkastning p\u00e5 investert kapital vil bli viktigere enn omsetningsvekst alene.<\/p>\n\n\n\n

            Dette gjelder s\u00e6rlig innen kunstig intelligens. Investeringene er enorme, og forventningene h\u00f8ye. Sp\u00f8rsm\u00e5let i 2026 er ikke om AI vil f\u00e5 stor betydning, men hvem som faktisk vil levere l\u00f8nnsomhet \u2013 og hvor raskt. Markedet har historisk v\u00e6rt villig til \u00e5 se langt frem i tid n\u00e5r nye teknologier vokser frem. I et strammere kapitalmarked vil denne t\u00e5lmodigheten bli satt p\u00e5 pr\u00f8ve.<\/p>\n\n\n\n

            Et aksjemarked som utvikler seg i takt med selskapenes resultater er mindre spektakul\u00e6rt enn et forventningsdrevet marked. Til gjengjeld er det mer robust. For langsiktige investorer er det ofte nettopp slike markeder som gir best risikokorrigert avkastning.<\/p>\n\n\n\n

            2026 blir neppe et \u00e5r for store l\u00f8fter. Det blir et \u00e5r for leveranser.<\/p>\n\n\n\n

            Renter, valuta og r\u00e5varer<\/h2>\n\n\n\n
              \n
            • Oljeprisen (Brent Blend) st\u00e5r n\u00e5 i 61,2 dollar per fat.<\/li>\n\n\n\n
            • 1 USD koster i skrivende stund: 10,06 NOK; 9,2 SEK; 6,35 DKK og 0,85 EUR, mens 1 EUR koster: 11,8 NOK; 10,81 SEK og 7,47 DKK.<\/li>\n\n\n\n
            • Rentekurven i USA er normalisert (to\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 3,49 er lavere enn ti\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 4,19).<\/li>\n\n\n\n
            • De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, m\u00e5lt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger p\u00e5 2,25 prosent, mot Federal Reserve sitt m\u00e5l p\u00e5 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).<\/li>\n\n\n\n
            • Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, st\u00e5r i 4376,3 (3 % fra all-time high).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

              Kilde: R\u00e5data (renter, valutakurser, r\u00e5varepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.<\/em><\/p>\n\n\n\n

              F\u00e5 morgenrapportene sendt p\u00e5 e-post<\/h2>\n\n\n\n

              Legg inn e-postadressen din i feltet under og f\u00e5 morgenrapportene sendt rett til innboksen din.<\/p>\n\n\n\n