{"id":102117,"date":"2025-12-09T07:38:00","date_gmt":"2025-12-09T06:38:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/?p=102117"},"modified":"2025-12-09T07:38:01","modified_gmt":"2025-12-09T06:38:01","slug":"ai-lagene-forklart-en-investorguide","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/ai-lagene-forklart-en-investorguide\/","title":{"rendered":"AI-lagene forklart: En investorguide"},"content":{"rendered":"\n

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsr\u00e5d. Hensikten er \u00e5 gi leseren innsikt i verdens\u00f8konomien og finansmarkedene for \u00e5 fremme forst\u00e5else og kunnskap om disse omr\u00e5dene. Se utfyllende\u00a0disclaimer<\/a>.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Morgenrapport – tirsdag 9 desember<\/h2>\n\n\n\n
    \n
  • Vi tror Oslo B\u00f8rs \u00e5pner ned 0,2%, eller innenfor intervallet [-0,6, 0,2]%.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.56 i dag<\/strong>, og er ment for edukativt form\u00e5l og baserer seg p\u00e5 utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,1 % siden Oslo B\u00f8rs stengte mandag, DAX futures som er ned 0,1 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 0,9 % og USDNOK som er ned 0,2 %<\/strong>. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inng\u00e5r i Oslo B\u00f8rs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 \u00e5r, men han kan gj\u00f8re feil.<\/p>\n\n\n\n

    Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Verdens aksjemarkeder<\/h2>\n\n\n\n
      \n
    • De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 0,2 prosent i snitt i g\u00e5r.<\/strong>\n
        \n
      • S&P 500 Volatility index (VIX) steg 1,3 poeng, til 16,7.*\n
          \n
        • Paramount Skydance Corp (9%), Warner Bros Discovery Inc (4,4%), Micron Technology Inc (4,1%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inng\u00e5r i S&P 500 indeksen.<\/li>\n\n\n\n
        • Air Products and Chemicals Inc (-9,5%), Dollar General Corp (-6,1%), Incyte Corp (-5,7%), endte p\u00e5 bunn.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n
        • Eurostoxx 600 falt 0,1 prosent i g\u00e5r, mens de ledende b\u00f8rsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned 0,1 prosent i snitt.<\/strong>\n
            \n
          • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) steg 0,3 poeng, til 16,1.*<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n
          • De st\u00f8rste indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned 0,6 prosent i snitt tirsdag morgen.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

            *VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.<\/em><\/p>\n\n\n\n

            NVIDIAs CEO Jensen Huang beskrev nylig AI som en kake i flere lag: energi, chips, infrastruktur, modeller og applikasjone<\/strong>r. Det er en enkel metafor, men den peker p\u00e5 noe mer fundamentalt: AI er ikke \u00e9n industri, men et helt \u00f8kosystem der verdiskapingen beveger seg mellom lagene over tid.<\/p>\n\n\n\n

            I en fase der AI g\u00e5r fra adopsjon til real\u00f8konomien, er det verdifullt \u00e5 dvele ved hva hvert lag faktisk representerer \u2013 og hvem som sitter med makten akkurat n\u00e5.<\/p>\n\n\n\n

            Energi<\/strong> er i ferd med \u00e5 bli den skjulte flaskehalsen. Datakraften dobles i dag p\u00e5 m\u00e5neder, ikke \u00e5r, og energibehovet f\u00f8lger med. AI kan bli et sp\u00f8rsm\u00e5l om tilgang til rimelig, stabil og gr\u00f8nn kraft. Dette laget kan vise seg \u00e5 v\u00e6re undervurdert av markedet.<\/p>\n\n\n\n

            Chips<\/strong> er dagens mest l\u00f8nnsomme lag, dominert av NVIDIA. Men historien l\u00e6rer oss at ekstrem dominans kan etterf\u00f8lges av marginpress og \u00f8kt konkurranse n\u00e5r teknologien modnes. Dette er fortsatt laget med st\u00f8rst profitt i dag, men ikke n\u00f8dvendigvis i fremtiden.<\/p>\n\n\n\n

            Infrastruktur<\/strong> \u2013 datakraft, skyplattformer og nettverk \u2013 sitter tett knyttet til hyper-skalerne som Microsoft, Amazon og Google. Dette er kapitaltunge barrierer som skaper robuste moats. Et lag med jevnere, men mer stabil, verdiskaping.<\/p>\n\n\n\n

            Modeller<\/strong> er laget mange trodde skulle bli det mest verdifulle. S\u00e5 langt ser vi det motsatte: modellenes verdi synker etter hvert som \u00e5pen kildekode, tilgang og konkurranse \u00f8ker. Det er distribusjonen som skaper verdi \u2013 ikke modellen i seg selv.<\/p>\n\n\n\n

            Applikasjoner<\/strong> er laget hvor mest menneskelig verdi skapes. Det er her AI m\u00f8ter virkelige problemer i finans, helse, juss, industri og utdanning. Det er samtidig det mest konkurranseutsatte laget. Mange vil pr\u00f8ve, f\u00e5 vil vinne \u2013 men vinnerne kan bli sv\u00e6rt store.<\/p>\n\n\n\n

            N\u00e5r vi l\u00f8fter blikket ser vi kanksje et m\u00f8nster: verdien i teknologiske revolusjoner flytter seg. P\u00e5 kort sikt dominerer chips og modelltrening, men p\u00e5 lengre sikt flytter verdiskapingen seg nedover til energi og oppover til applikasjoner. For investorer betyr det at AI ikke b\u00f8r vurderes som \u00e9n sektor, men som en hel verdikjede. Det gir b\u00e5de flere innganger, flere risikoer \u2013 og flere muligheter.<\/p>\n\n\n\n

            I dag ligger profitten \u00e5penbart i chips. P\u00e5 mellomlang sikt kan profitten tenkes \u00e5 ligge i energi og infrastruktur. P\u00e5 lang sikt er det naturlig \u00e5 anta at applikasjoner vil dominere, fordi det er der menneskelig produktivitet faktisk \u00f8ker.<\/p>\n\n\n\n

            Renter, valuta og r\u00e5varer<\/h2>\n\n\n\n
              \n
            • Oljeprisen (Brent Blend) st\u00e5r n\u00e5 i 62,3 dollar per fat.<\/li>\n\n\n\n
            • 1 USD koster i skrivende stund: 10,12 NOK; 9,39 SEK; 6,41 DKK og 0,86 EUR, mens 1 EUR koster: 11,8 NOK; 10,93 SEK og 7,47 DKK.<\/li>\n\n\n\n
            • Rentekurven i USA er normalisert (to\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 3,59 er lavere enn ti\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 4,18).<\/li>\n\n\n\n
            • De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, m\u00e5lt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger p\u00e5 2,26 prosent, mot Federal Reserve sitt m\u00e5l p\u00e5 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).<\/li>\n\n\n\n
            • Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, st\u00e5r i 4180,6 (4 % fra all-time high).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

              Kilde: R\u00e5data (renter, valutakurser, r\u00e5varepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.<\/em><\/p>\n\n\n\n

              F\u00e5 morgenrapportene sendt p\u00e5 e-post<\/h2>\n\n\n\n

              Legg inn e-postadressen din i feltet under og f\u00e5 morgenrapportene sendt rett til innboksen din.<\/p>\n\n\n\n