{"id":101712,"date":"2025-11-13T07:42:50","date_gmt":"2025-11-13T06:42:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/?p=101712"},"modified":"2025-11-13T07:42:51","modified_gmt":"2025-11-13T06:42:51","slug":"sporsmalene-som-skiller-investoren-fra-spekulanten","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/sporsmalene-som-skiller-investoren-fra-spekulanten\/","title":{"rendered":"Sp\u00f8rsm\u00e5lene som skiller investoren fra spekulanten"},"content":{"rendered":"\n

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsr\u00e5d. Hensikten er \u00e5 gi leseren innsikt i verdens\u00f8konomien og finansmarkedene for \u00e5 fremme forst\u00e5else og kunnskap om disse omr\u00e5dene. Se utfyllende\u00a0disclaimer<\/a>.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Morgenrapport – torsdag 13 november<\/h2>\n\n\n\n
    \n
  • Vi tror Oslo B\u00f8rs \u00e5pner ned 0,1%, eller innenfor intervallet [-0,5, 0,3]%.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.21 i dag<\/strong>, og er ment for edukativt form\u00e5l og baserer seg p\u00e5 utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 0,2 % siden Oslo B\u00f8rs stengte onsdag, DAX futures som er opp 0,4 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 1,1 % og USDNOK som er uendret<\/strong>. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inng\u00e5r i Oslo B\u00f8rs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 \u00e5r, men han kan gj\u00f8re feil.<\/p>\n\n\n\n

    Roger Berntsen har eierinteresser i f\u00f8lgende selskaper nevnt i denne rapporten; Advanced Micro Devices Inc.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Verdens aksjemarkeder<\/h2>\n\n\n\n
      \n
    • De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 0,1 prosent i snitt i g\u00e5r.<\/strong>\n
        \n
      • S&P 500 Volatility index (VIX) steg 0,2 poeng, til 17,5.*\n
          \n
        • Advanced Micro Devices Inc (9%), Albemarle Corp (6,2%), United Airlines Holdings Inc (5,3%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inng\u00e5r i S&P 500 indeksen.<\/li>\n\n\n\n
        • Paramount Skydance Corp (-7%), Qnity Electronics Inc (-4,7%), SLB (-4,1%), endte p\u00e5 bunn.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n
        • Eurostoxx 600 endte opp 0,7 prosent i g\u00e5r, mens de ledende b\u00f8rsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 0,7 prosent i snitt.<\/strong>\n
            \n
          • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt 0,1 poeng, til 17,8.*<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n
          • De st\u00f8rste indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,2 prosent i snitt torsdag morgen.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

            *VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.<\/em><\/p>\n\n\n\n

            Hvorvidt utviklingen i aksjemarkedet \u2013 s\u00e6rlig innen teknologisektoren \u2013 er b\u00e6rekraftig, har v\u00e6rt et av de mest stilte sp\u00f8rsm\u00e5lene det siste \u00e5ret. Sp\u00f8rsm\u00e5let dukker opp igjen og igjen, ikke minst n\u00e5 som AI-relaterte selskaper dominerer avkastningen og formidler et narrativ om ubegrenset vekst. Men svaret avhenger av hvilke oppf\u00f8lgingssp\u00f8rsm\u00e5l som stilles.<\/p>\n\n\n\n

            \u00c5 stille sp\u00f8rsm\u00e5l er ikke vanskelig. \u00c5 stille de riktige sp\u00f8rsm\u00e5lene \u2013 de som lar oss ta rasjonelle valg \u2013 er langt mer krevende. Aksjemarkedet er n\u00e5del\u00f8st hvis analysen ikke belyser utviklingstrekkene som faktisk p\u00e5virker bunnlinjen og inflasjonspresset. Uten den koblingen havner man raskt i en diskusjon om \u00abf\u00f8lelser\u00bb i markedet, ikke real\u00f8konomi.<\/p>\n\n\n\n

            I sentrum av dagens debatt st\u00e5r selskaper som har vokst seg til giganter gjennom AI-revolusjonen, med Nvidia som det klareste eksempelet. De siste \u00e5rene har b\u00e5de inntjeningen og vekstutsiktene st\u00f8ttet opp om de h\u00f8ye aksjekursene. For de st\u00f8rste akt\u00f8rene har prisingen v\u00e6rt et speilbilde av resultater og utsikter \u2013 ikke en fantasifortelling.<\/p>\n\n\n\n

            Men det finnes en bakenforliggende mekanikk som ofte overses: De ekstreme vekstutsiktene for AI krever investeringer av en st\u00f8rrelse vi knapt har sett maken til. Datasentre, energiinfrastruktur og avansert halvlederproduksjon vil spise hundrevis av milliarder \u00e5rlig i det kommende ti\u00e5ret. Det legger press p\u00e5 hele verdikjeden \u2013 fra energi og kritiske r\u00e5varer til produksjonskapasitet og logistikk.<\/p>\n\n\n\n

            Denne industrialiseringen av AI handler ikke bare om teknologi. Den handler ogs\u00e5 om geopolitikk, tilgang til energi og kontroll over strategiske ressurser. Skj\u00e6rene i sj\u00f8en er mange, og de er ikke sm\u00e5.<\/p>\n\n\n\n

            Det mest avgj\u00f8rende sp\u00f8rsm\u00e5let over tid er derfor ikke hvor h\u00f8yt aksjekursene kan stige, men hvorvidt inflasjonspresset i verdens\u00f8konomien vil forsterkes eller falle tilbake mot to prosent. For at sistnevnte skal skje, m\u00e5 kostnadene for selve hovedingrediensen i AI-systemet \u2013 chipene \u2013 ned samtidig som volumene stiger kraftig. Dette er en klassisk forutsetning for at en teknologirevolusjon skal f\u00e5 reell produktivitetseffekt.<\/p>\n\n\n\n

            Og her kommer konkurransen inn. Om AMD og andre utfordrere klarer \u00e5 presse prisene ned, vil det ikke bare styrke konkurransen i AI-industrien. Det vil ogs\u00e5 v\u00e6re positivt for verdens\u00f8konomien, som i \u00f8kende grad bygger videre p\u00e5 nettopp AI. Derfor var det ikke overraskende at AMD-aksjen steg n\u00e6r 10 prosent i g\u00e5r p\u00e5 nyheten om sterk \u00f8kning i ettersp\u00f8rselen etter deres \u2013 rimeligere \u2013 chipper.<\/p>\n\n\n\n

            Om aksjemarkedet likevel st\u00e5r foran en korreksjon, er et annet sp\u00f8rsm\u00e5l helt uavhengig av disse fundamentale utviklingstrekkene. Korreksjoner f\u00f8lger ofte sin egen logikk, drevet av psykologi, posisjonering og likviditet \u2013 ikke av endringer i den \u00f8konomiske virkeligheten.<\/p>\n\n\n\n

            AI-revolusjonen har fortsatt kraft i seg. Men den b\u00e6rekraftige delen av reisen avhenger av kostnadsdynamikk, konkurranse, geopolitikk \u2013 og evnen til \u00e5 stille bedre sp\u00f8rsm\u00e5l enn dem vi vanligvis f\u00e5r servert.<\/p>\n\n\n\n

            Renter, valuta og r\u00e5varer<\/h2>\n\n\n\n
              \n
            • Oljeprisen (Brent Blend) st\u00e5r n\u00e5 i 62,6 dollar per fat.<\/li>\n\n\n\n
            • 1 USD koster i skrivende stund: 10,08 NOK; 9,45 SEK; 6,45 DKK og 0,86 EUR, mens 1 EUR koster: 11,7 NOK; 10,95 SEK og 7,47 DKK.<\/li>\n\n\n\n
            • Rentekurven i USA er normalisert (to\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 3,59 er lavere enn ti\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 4,09).<\/li>\n\n\n\n
            • De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, m\u00e5lt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger p\u00e5 2,27 prosent, mot Federal Reserve sitt m\u00e5l p\u00e5 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).<\/li>\n\n\n\n
            • Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, st\u00e5r i 4208,1 (4 % fra all-time high).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

              Kilde: R\u00e5data (renter, valutakurser, r\u00e5varepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.<\/em><\/p>\n\n\n\n

              F\u00e5 morgenrapportene sendt p\u00e5 e-post<\/h2>\n\n\n\n

              Legg inn e-postadressen din i feltet under og f\u00e5 morgenrapportene sendt rett til innboksen din.<\/p>\n\n\n\n