{"id":100796,"date":"2025-09-05T07:21:03","date_gmt":"2025-09-05T05:21:03","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/?p=100796"},"modified":"2025-09-05T07:21:04","modified_gmt":"2025-09-05T05:21:04","slug":"fed-ecb-og-kapitalstrommer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/fed-ecb-og-kapitalstrommer\/","title":{"rendered":"Fed, ECB og kapitalstr\u00f8mmer"},"content":{"rendered":"\n

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsr\u00e5d. Hensikten er \u00e5 gi leseren innsikt i verdens\u00f8konomien og finansmarkedene for \u00e5 fremme forst\u00e5else og kunnskap om disse omr\u00e5dene. Se utfyllende\u00a0disclaimer<\/a>.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Morgenrapport – fredag 5 september<\/h2>\n\n\n\n
    \n
  • Vi tror Oslo B\u00f8rs \u00e5pner opp 0,3%, eller innenfor intervallet [-0,1, 0,7]%.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.58 i dag<\/strong>, og er ment for edukativt form\u00e5l og baserer seg p\u00e5 utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 0,8 % siden Oslo B\u00f8rs stengte torsdag, DAX futures som er opp 0,3 %, oljeprisen (Brent Blend) som er uendret og USDNOK som er ned 0,4 %.<\/strong> Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inng\u00e5r i Oslo B\u00f8rs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 \u00e5r, men han kan gj\u00f8re feil.<\/p>\n\n\n\n

    Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.<\/em><\/p>\n\n\n\n

    Verdens aksjemarkeder<\/h2>\n\n\n\n
      \n
    • De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 1 prosent i snitt i g\u00e5r.<\/strong>\n
        \n
      • S&P 500 Volatility index (VIX) falt 1,1 poeng, til 15,3.*\n
          \n
        • T Rowe Price Group Inc (5,8%), Williams-Sonoma Inc (5,6%), Western Digital Corp (5,3%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inng\u00e5r i S&P 500 indeksen.<\/li>\n\n\n\n
        • Estee Lauder Companies Inc (-4,9%), Salesforce Inc (-4,9%), NiSource Inc (-4,7%), endte p\u00e5 bunn.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n
        • Eurostoxx 600 steg 0,6 prosent i g\u00e5r, mens de ledende b\u00f8rsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 0,4 prosent i snitt.<\/strong>\n
            \n
          • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt 1 poeng, til 17,4.*<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n
          • De st\u00f8rste indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,4 prosent i snitt fredag morgen.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

            *VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.<\/em><\/p>\n\n\n\n

            Divergensen mellom Fed og ECB kan endre kapitalstr\u00f8mmene<\/h2>\n\n\n\n

            Til tross for en vanskelig start p\u00e5 uken ligger de fleste b\u00f8rsindeksene globalt (med f\u00e5 unntak) an til \u00e5 ende i pluss, godt hjulpet av \u00absvake\u00bb amerikanske makrotall. Tallene tolkes av markedet som et signal om at amerikanske renter snart skal ned. Markedet priser n\u00e5 inn en h\u00f8y sannsynlighet for at den amerikanske sentralbanken (Fed) vil kutte renten allerede 17. september.<\/p>\n\n\n\n

            Likevel b\u00f8r man v\u00e6re varsom med \u00e5 ta dette for gitt. Fed har gjentatte ganger understreket at inflasjonen m\u00e5 vise en bred og varig nedkj\u00f8ling f\u00f8r rentene settes ned. Historisk har det ofte v\u00e6rt et gap mellom markedets forventninger og Feds faktiske beslutninger. Risikoen er dermed at markedet l\u00f8per foran, og at Fed holder igjen lenger enn investorene \u00f8nsker.<\/p>\n\n\n\n

            At Fed har holdt rentene h\u00f8ye lenger enn mange andre sentralbanker er ikke tilfeldig. Den amerikanske \u00f8konomien har v\u00e6rt mer robust enn eurosonen, med sterkere sysselsetting, h\u00f8yere produktivitet og en mer ekspansiv finanspolitikk. Den europeiske sentralbanken (ECB) har p\u00e5 sin side allerede kuttet rentene, i et fors\u00f8k p\u00e5 \u00e5 stimulere en svakere \u00f8konomi.<\/p>\n\n\n\n

            Normalt ser vi en viss synkronisering mellom Fed og ECB, ettersom kapitalstr\u00f8mmene p\u00e5 tvers av Atlanteren ofte trekker i samme retning. Denne gangen er det annerledes. Divergensen i pengepolitikken kan f\u00e5 betydelige konsekvenser for valutamarkedene, konkurranseevnen og investeringsstr\u00f8mmene de neste \u00e5rene. En sterkere dollar vil kunne presse europeisk eksportindustri, mens et lavere renteniv\u00e5 i Europa kan gi ny fart i den hjemlige ettersp\u00f8rselen.<\/p>\n\n\n\n

            Det er likevel langt fra gitt at rentekutt i seg selv vil l\u00f8fte europeisk vekst. Strukturelle utfordringer som energikostnader, lav produktivitetsvekst og en aldrende befolkning ligger som en tung motvekt. Samtidig vet vi at pengepolitikk virker med lang forsinkelse. Det betyr at vi f\u00f8rst i l\u00f8pet av 2026 virkelig vil se effekten av de kuttene ECB har begynt p\u00e5.<\/p>\n\n\n\n

            Divergensen mellom Fed og ECB er med andre ord ikke bare et teknisk sp\u00f8rsm\u00e5l om renter. Den kan markere starten p\u00e5 en ny fase i de globale kapitalstr\u00f8mmene \u2013 og \u00e5pne for investeringsmuligheter som skiller seg fra det vi har sett de siste ti\u00e5rene.<\/p>\n\n\n\n

            Bare tiden vil vise hvordan dette spiller seg ut..<\/p>\n\n\n\n

            Renter, valuta og r\u00e5varer<\/h2>\n\n\n\n
              \n
            • Oljeprisen (Brent Blend) st\u00e5r n\u00e5 i 66,8 dollar per fat.<\/li>\n\n\n\n
            • 1 USD koster i skrivende stund: 10,07 NOK; 9,45 SEK; 6,4 DKK og 0,86 EUR, mens 1 EUR koster: 11,7 NOK; 11,02 SEK og 7,47 DKK.<\/li>\n\n\n\n
            • Rentekurven i USA er normalisert (to\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 3,59 er lavere enn ti\u00e5rs renten, som st\u00e5r i 4,15).<\/li>\n\n\n\n
            • De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, m\u00e5lt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger p\u00e5 2,38 prosent, mot Federal Reserve sitt m\u00e5l p\u00e5 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).<\/li>\n\n\n\n
            • Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, st\u00e5r i 3558,6 (All-time high).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

              Kilde: R\u00e5data (renter, valutakurser, r\u00e5varepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.<\/em><\/p>\n\n\n\n

              F\u00e5 morgenrapportene sendt p\u00e5 e-post<\/h2>\n\n\n\n

              Legg inn e-postadressen din i feltet under og f\u00e5 morgenrapportene sendt rett til innboksen din.<\/p>\n\n\n\n