{"id":100277,"date":"2025-08-11T10:11:50","date_gmt":"2025-08-11T08:11:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/?p=100277"},"modified":"2026-03-18T13:30:49","modified_gmt":"2026-03-18T12:30:49","slug":"toll-trump-og-tall-et-tilbakeblikk-pa-juli-i-finansmarkedet","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nordnet.no\/blogg\/toll-trump-og-tall-et-tilbakeblikk-pa-juli-i-finansmarkedet\/","title":{"rendered":"Toll, Trump og tall: Et tilbakeblikk p\u00e5 juli i finansmarkedet"},"content":{"rendered":"\n

Juli ga markedet en etterlengtet pause fra handelsdramaet som har preget de siste m\u00e5nedene.<\/strong> Den 27. juli kom USA og EU til enighet om en tollsats p\u00e5 15% p\u00e5 europeiske varer til USA \u2013 et niv\u00e5 som er langt lavere enn de varslede 30%, og som dermed avverget en eskalering til full handelskrig. Selv om toll i seg selv sjelden gagner vekstutsiktene, gir avtalen et konkret rammeverk \u00e5 forholde seg til. Det reduserer usikkerheten, og gj\u00f8r det enklere for selskaper og investorer \u00e5 planlegge og ta beslutninger fremover.<\/p>\n\n\n\n

Likevel viste tollusikkerheten igjen i tallene.<\/strong> Frykten for en handelskrig har ligget som en m\u00f8rk sky over n\u00e6ringslivet i flere m\u00e5neder, og i Q2-rapportene ble konsekvensene langt mer synlige enn i forrige kvartal. I april og mai var usikkerheten fremdeles abstrakt \u2013 \u00abLiberation Day\u00bb var ferskt, og f\u00e5 selskaper hadde oversikt over de faktiske konsekvensene. Denne gangen var situasjonen en annen. Flere selskaper rapporterte om sviktende ordreinngang, s\u00e6rlig innen kapitalvarer og eksportintensiv industri, og guidet samtidig ned vekstforventningene for andre halv\u00e5r.<\/p>\n\n\n\n

Markedet har vist liten n\u00e5de i m\u00f8te med kvartalstallene denne gangen.<\/strong> Positive overraskelser ble m\u00f8tt med eufori og tosifrede kursl\u00f8ft, mens skuffelser \u2013 s\u00e6rlig der guidingen ble justert ned \u2013 resulterte i br\u00e5 og brutale fall. Til tross for store enkeltbevegelser, kom markedene likevel greit gjennom sesongen. Det amerikanske aksjemarkedet var vinneren, med S&P 500 opp 2,24% og Nasdaq opp 2,41%. Oslo B\u00f8rs endte s\u00e5 vidt i pluss med 0,24%, mens det nordiske markedet snublet i Novo Nordisk sitt resultatvarsel p\u00e5 oppl\u00f8pssiden og endte i r\u00f8dt med en avkastning p\u00e5 -1,62%.<\/p>\n\n\n\n

Med EU-avtalen p\u00e5 plass, rettet Trump raskt blikket \u00f8stover.<\/strong> Opprinnelig hadde den amerikanske presidenten gitt Russland frist til 2. september for \u00e5 f\u00e5 p\u00e5 plass en avtale som kunne f\u00f8re til v\u00e5penhvile i Ukraina, med trussel om \u00f8kte tollsatser dersom fristen ikke ble overholdt. Tirsdag 29. juli kom den uventede beskjeden: fristen kuttes til 10 dager, og USA vil innf\u00f8re en straffetoll p\u00e5 100\u202f%<\/strong>mot Russland dersom krigen ikke stanses innen fristen. I tillegg truer Trump med sanksjoner mot tredjeland som fortsetter \u00e5 kj\u00f8pe russisk olje.<\/p>\n\n\n\n

Oljeprisen steg umiddelbart<\/strong> p\u00e5 forventninger om redusert russisk eksport etter Trumps trusler. Deretter har prisene falt noe tilbake, ettersom det har blitt tydelig at India og Kina trolig vil fortsette<\/strong> \u00e5 kj\u00f8pe russisk olje til tross for tarifftrusselen. Kina ser ut til \u00e5 opprettholde kj\u00f8psniv\u00e5ene, mens India st\u00e5r i en vanskelig balanse mellom energibehov og internasjonalt press. Markedet vurderer n\u00e5 hvorvidt trusselen vil f\u00f8re til reell endring, eller om dette blir nok et tilfelle hvor Trump trekker i bremsen n\u00e5r konsekvensene n\u00e6rmer seg \u2013 den velkjente \u00abTACO\u00bb-effekten.<\/p>\n\n\n\n

P\u00e5 hjemmebane fortsetter Trump \u00e5 legge press p\u00e5 sentralbanken for \u00e5 f\u00e5 rentekutt, men Powell holder forel\u00f8pig stand og holdt renten uendret p\u00e5 rentem\u00f8tet i juli. Til tross for tegn til svakere arbeidsmarked, bidrar inflasjon og \u00f8kt forbrukertillit til at FED har anledning til \u00e5 vente \u00e5 se an hvordan de nye tollsatsene vil p\u00e5virke inflasjonen f\u00f8r de eventuelt gj\u00f8r noe med renten. Etter svakere arbeidsmarkedstall enn ventet fra USA fredag 1. august gikk markedet fra \u00e5 prise inn f\u00f8rste rentekutt i oktober, til \u00e5 prise inn rundt 80% sannsynlighet for rentekutt i september. <\/p>\n\n\n\n

Vi fortsetter \u00e5 v\u00e6re disiplinerte i en usikker tid, med fokus p\u00e5 \u00e5 investere i kvalitetsselskap som kan st\u00e5 imot i urolige tider, til det beste for v\u00e5re andelseiere.<\/p>\n\n\n\n

Med vennlig hilsen<\/strong>
Audhild Asheim Aab\u00f8
Portef\u00f8ljeforvalter, Borea Asset Management<\/a><\/p>\n\n\n\n

\n