Lærdommer fra første halvår

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – onsdag 25 juni

• Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,2%, eller innenfor intervallet [-0,2, 0,6]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.00 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 0,4 % siden Oslo Børs stengte tirsdag, DAX futures som er opp 0,2 %, oljeprisen (Brent Blend) som er opp 0,5 % og USDNOK som er opp 0,2 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i spådommen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har eierinteresser i følgende selskaper nevnt i denne rapporten; Enphase Energy Inc.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 1,3 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility falt 2,4 poeng, til 17,5.
    • VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.
  • Coinbase Global Inc (12,1%), Enphase Energy Inc (11,1%), Dexcom Inc (9,7%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
  • Autozone Inc (-3,6%), Occidental Petroleum Corp (-3,3%), eBay Inc (-3,3%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 steg 1,1 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 0,1 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index falt 3,6 poeng, til 18,8.
    • VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,3 prosent i snitt onsdag morgen.

Første halvår av 2025 er snart unnagjort – et halvår som kanskje har inneholdt mer usikkerhet enn noe annet halvår i historien. Til tross for dette har en rekke børser steget markant, ikke minst flere av de europeiske. De amerikanske, med S&P 500 i spissen, har også gjort et aldri så lite comeback i det siste og nærmer seg igjen all-time high.

Hvorvidt det neste halvåret vil føre med seg ytterligere oppgang, gjenstår å se. Over tid er det for øvrig underliggende vekstimpulser og inflasjonsstabilitet som er nøkkelen. Fra et geopolitisk ståsted er det fremdeles mange uløste spenninger, men prosessene for å løse flere av disse er godt i gang. Skulle de økonomiske relasjonene mellom USA og Kina, samt USA og EU, normaliseres gjennom fornuftige avtaler, vil forholdene i verdensøkonomien bedres betydelig.

Anslag fra Economic Policy Uncertainty-indeksen viser at den gjennomsnittlige målte usikkerheten så langt i år ligger høyere enn under både finanskrisen i 2008–09 og koronakrisen i 2020. Volatilitetsindeksen VIX skjøt i været i mars/april, drevet av frykt for eskalering i Midtøsten og en stillingskrig mellom USA og Kina om handel.

Første halvår 2025 illustrerer markedets evne til å se forbi støy – så lenge inflasjonen faller og politiske prosesser peker i retning av avspenning. Om de varslede avtalene mellom USA, Kina og EU faktisk blir inngått, kan det fjerne en betydelig risikopremie og gi et nytt løft til global handel og inntjening.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 67,9 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,11 NOK; 9,52 SEK; 6,42 DKK og 0,86 EUR, mens 1 EUR koster: 11,7 NOK; 11,06 SEK og 7,46 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,8 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,3).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,29 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 3327,5 (3 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.