Vi har regnet på utviklingen av årets børsnoteringer og sammenlignet det mot en investering i OSEBX. Resultatene viser at det er meravkastning å hente blant de store børsnoteringene. Samtidig skal du trå varsomt i et hett børsklima preget av lave renter, enkel tilgang på kapital og stor risikovilje.
Vi er i ferd med å avslutte nok et begivenhetsrikt år. Over 60 selskaper har blitt tatt opp til notering på en av Oslo Børs sine markedsplasser i løpet av 2021 og slår dermed rekorden fra 2007 – uten sammenligning for øvrig. Som følge av at Nordnet har en stor kundebase i de nordiske landene, har vi jevnlig oppdrag som selling-agent i forbindelse med børsnoteringer. Det innebærer at Nordnet, enten alene eller sammen med andre meglerhus, kan tilby sine kunder å søke om aksjer i forbindelse med en børsnotering.
I 2021 har du som Nordnet-kunde hatt mulighet til å delta på 20 noteringer; 1 de første fem månedene 19 de siste syv. Da de aller fleste noteringene har funnet sted fra juni og utover, vil den videre analysen være basert på utviklingen de siste syv månedene. Av noteringene er 1 finsk, 7 norske og 11 svenske. 10 av disse er hovedlistenoteringer, det vil si noteringer på enten Euronext Oslo Børs eller Nasdaq Stockholm.
Lurer du på hva en børsnotering er? Les mer her.
Hva har gitt best avkastning? En IPO-portefølje eller indeksfond?
For å kunne si noe fornuftig om avkastningen på de nynoterte selskapene må vi sammenligne med aksjemarkedets utvikling i perioden. Vi bruker Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) som referanseindeks.
La oss si at du ved hver børsnotering har fått to valg:
- Tegne aksjer for 10.000 kroner eller
- Investere 10.000 i et indeksfond som følger utviklingen til OSEBX.
Hva har gitt best avkastning – å delta i årets børsnoteringer via Nordnet eller å være indeksinvestor?
Når vi sammenligner en IPO-portefølje bestående av 10.000 kroner investert i hvert av de 19 selskapene, havner den knepent bak en tilsvarende investering i OSEBX. Du ville tapt mot indeksfondet i 2021, og samtidig tatt en høyere risiko! Merk at dette er tallene for de siste syv månedene i 2021 og de er ikke nødvendigvis representative for andre år.
Merk også at det er stor forskjell på om et selskap tas opp til notering på en hovedliste eller en mindre markedsplass, en såkalt multilateral handelsfasilitet (MTF) som Euronext Growth Norge. Det stilles blant annet krav til selskapets økonomiske forhold, spredning av aksjer og selskapets markedsverdi på noteringstidspunktet.
I fortsettelsen ser vi derfor på to ulike IPO-porteføljer: én bestående av hovedlistenoteringer og én bestående av MTF-noteringer.
En portefølje med kun noteringer på hovedlisten slår indeks
Porteføljen med hovedlistenoteringer, som teller 10 selskaper, viser en utvikling på hele 18% siden første notering 17. juni. Det er nesten 19 prosentpoeng bedre enn indeksen! Som du kan se av grafen over lå de to porteføljene tett helt frem til slutten av oktober. Den sterke utviklingen de siste to månedene kan i stor grad tilskrives utviklingen i Synsam og Volvo Car etter deres noteringer.
En portefølje med kun noteringer på mindre markedsplasser taper mot indeks
På den andre siden viser en IPO-portefølje bestående av MTF-noteringer en helt annen historie. Siden første notering, 10. juni, har IPO-porteføljen tapt 25% og ligger med det langt bak indeks.
Hvordan skal du klare å velge riktig selskap?
I likhet med alle aksjeinvesteringer innebærer også deltakelse i børsnoteringer risiko for tap. Det er likevel noen enkle grep du kan gjøre for å redusere risikoen.
- Spre risikoen over flere selskaper. Diversifiseringseffekten er kjent for mange. I korte trekk innebærer den at du reduserer risikoen i porteføljen din ved å spre investeringene over flere selskap, bransjer og land. Som vi ser av resultatene, har investeringer i de svenske selskapene Volvo og Synsam bidratt til spredning i flere bransjer og land samtidig som det har økt gjennomsnittsavkastningen. Spredning av investeringene på flere av de store børsnoteringene har lønt seg i andre halvår av 2021.
- Invester lavere beløp og unngå skjevfordeling. I alle børsnoteringer er det en minstetegning. Minstetegningen indikerer det laveste beløpet du kan søke om aksjer for. Som regel vil du tildelt minstetegningen uansett hvor populær og overtegnet børsnoteringen blir. Slik var det for eksempel med de aller fleste av Nordnets børsnoteringer i 2021. I en populær børsnotering får du ofte bare tildelt minstetegningen (som i Norge i 2021 lå på ca. 10.500 kroner) eller litt mer, selv om du har søkt om aksjer for et større beløp.I en mindre populær børsnotering kan du (risikere) å få full tildeling. Mindre populære børsnoteringer viser seg ofte å gjøre det dårligere. For å unngå skjevfordeling der du får flere aksjer tildelt i mindre populære børsnoteringer, bør du derfor vurdere å ikke søke om aksjer for veldig mye mer enn minstetegningen.
- Sats mest på noteringer på hovedlisten. Her er selskapene som noteres godt etablert og har en viss historikk. Vær mer varsom med MTF-noteringer, som noteringer på Euronext Growth er. Selskapene som noteres her har ofte kort historikk og uprøvd teknologi. Slike selskaper kan gå tiganger’n, men sannsynligheten er større for at et slikt selskap mislykkes. Her bør du altså gjøre hjemmeleksen din, og være oppmerksom på at risikoen er vesentlig høyere ved å investere i en IPO på en MTF enn på Hovedlisten. Dette underbygges for øvrig av tabellen under der MTF-noteringer ligger både i topp og i bunn.
Vi ser altså at det har vært mest lønnsomt med deltakelse i børsnoteringer på hovedlisten. Det kan være flere grunner til dette, men som en rettesnor kan man si at børsnoteringer på hovedlisten innebærer noe mindre risiko enn MTF-noteringer. Ved at det stilles strengere krav til slike børsnoteringer, blir gjerne utfallsrommet noe mindre enn ved MTF-noteringer. Et avsluttende tips er å lese seg opp på selskapet og nyhetsdekningen selskapet får i forbindelse med en børsnotering. Ofte ser vi at populære selskap med god nyhetsdekning, får en positiv start på sitt børseventyr.
I 2021 har det vært rekordmange noteringer. Vi er avhengig av innovasjon og at nye selskap kommer på børs for å utvikle seg. Børsnoteringer innebærer høy risiko og man skal vite at mange av selskapene ikke vil klare seg. Likevel er det blant disse selskapene vi finner morgendagens vinnere. Resultatene av analysen i denne artikkelen er basert på et veldig kort tidsintervall. Utfallet i denne artikkelen er ikke nødvendigvis representativ for andre tidsperioder.
Oversikt over alle børsnoteringene gjennom Nordnet fra juni til desember 2021:
Alle noteringer | Endring på noteringsdag % | Endring “Buy & Hold” (%) | Endring “Buy & Hold” (kr) |
Maven Wireless Sweden | 10,4 % | 50,0 % | 15 000 |
Synsam | 8,0 % | 43,2 % | 14 320 |
Nordisk Bergteknik | 0,0 % | 42,3 % | 14 231 |
Volvo Car | 23,0 % | 38,1 % | 13 808 |
Cloudberry Clean Energy | 16,5 % | 21,6 % | 12 160 |
Smartcraft | 26,0 % | 21,3 % | 12 135 |
Autostore Holdings | 3,2 % | 16,0 % | 11 597 |
Komplett | -3,5 % | 7,0 % | 10 700 |
Edda Wind | 1,9 % | 0,8 % | 10 081 |
Netel Holding | -0,2 % | -4,2 % | 9 583 |
Genetic Analysis | 37,2 % | -5,6 % | 9 436 |
Elopak | 0,0 % | -8,1 % | 9 191 |
Haypp Group | 0,0 % | -25,8 % | 7 424 |
First Venture Sweden | -17,9 % | -28,2 % | 7 179 |
Biosergen | -29,6 % | -34,4 % | 6 560 |
Biofish Holding | -13,9 % | -38,1 % | 6 186 |
Godsinlösen Nordic | -3,8 % | -40,9 % | 5 914 |
Modus Therapeutics Holding | -18,0 % | -44,1 % | 5 586 |
Fifax | -24,7 % | -49,8 % | 5 020 |
Gjennomsnitt | 0,8 % | -2,0 % | 9 795 |
/Simen Åkvåg, Nordnet Private Banking