Federal Reserve i fokus: Kan rentekutt sende børsene videre oppover?

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – onsdag 18 september

• Vi tror Oslo Børs åpner ned -0,2%, eller innenfor intervallet [-0,6, 0,2]%.

Vår spådom som er utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.08 i dag, er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned -0,5 % siden Oslo Børs stengte tirsdag, DAX futures som er ned 0,3 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned -0,4 % og USDNOK som er opp 0,3 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i spådommen.

Roger Berntsen har eierinteresser i følgende selskaper nevnt i denne rapporten; Enphase Energy Inc.

Wall Street

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 0,2 prosent i snitt i går.
• Enphase Energy Inc (6,3%), Hewlett Packard Enterprise Co (5,6%), Moderna Inc (4,1%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
• Accenture PLC (-4,8%), Edwards Lifesciences Corp (-3,1%), Cigna Group (-2,9%), endte på bunn.

Det var de små og mellomstore selskapene på Wall Street som utmerket seg tirsdag, i påvente av Federal Reserves første rentekutt på to og et halvt år. Hvorvidt den amerikanske sentralbanken vil kutte med 0,25 eller 0,5 prosentpoeng er det store spørsmålet. Normalt sett er rentekutt positivt for aksjemarkedet, spesielt for de mindre selskapene, forutsatt at vekstimpulsene i økonomien tar seg opp.

Russell 2000 steg 0,7 prosent, mens Nasdaq Composite endte opp 0,2 prosent. Både S&P 500 og Dow Jones Industrial Average endte flatt.

Asia

• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er endte flatt (i snitt) onsdag morgen.

Børsene i Asia beveget seg lite onsdag, og dermed er det ingen ekstra drahjelp å få fra den regionen i dag. I likhet med alle andre venter de asiatiske investorene på utfallet av dagens rentemøte i Federal Reserve, som er det viktigste rentemøtet på flere år. Den globale økonomien er tett sammenvevd, og beslutninger tatt av Federal Reserve (Fed) i USA har ofte ringvirkninger over hele verden.

Når Fed endrer sin pengepolitiske retning ved å skifte fra å heve til å kutte rentene, kjent som en “pivot”, kan dette ha betydelige implikasjoner for asiatiske børser. Mens rentekutt kan føre til økt kapitalflyt til asiatiske markeder under gunstige økonomiske forhold, kan de også føre til kapitalflukt under perioder med global usikkerhet.

Investorer bør derfor ikke bare vurdere Feds pengepolitiske beslutninger, men også den bredere økonomiske konteksten og regionens spesifikke forhold. Nøkkelfaktorer som påvirker utfallet inkluderer den økonomiske konteksten rundt rentekuttene, tidspunkt og forsinkelseseffekter, samt investorstemning.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 73,28 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,61 NOK; 10,19 SEK; 6,71 DKK og 0,9 EUR, mens 1 EUR koster: 11,8 NOK; 11,33 SEK og 7,46 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,6 er lavere enn tiårs renten, som står i 3,64).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,12 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).

I 1995 skiftet Federal Reserve fra å heve til å kutte rentene etter å ha fått inflasjonen under kontroll. Dette strategiske grepet hadde som mål å opprettholde økonomisk vekst uten å utløse nytt inflasjonspress. S&P 500 reagerte svært positivt. Den positive markedsreaksjonen ble drevet av en gunstig økonomisk kontekst, tidsriktige rentekutt og økt investoroptimisme. Denne perioden illustrerer hvordan proaktiv pengepolitikk i en stabil økonomi kan styrke aksjemarkedet og økonomien generelt.

Det er naturlig å anta at Jerome Powell og resten av rentekomiteen i Federal Reserve håper og tror at de kan gjenskape denne suksessen. Positive markedsreaksjoner oppstår ofte når rentekutt er proaktive tiltak for å opprettholde økonomisk vekst, slik som i 1995 og 2019. Negative reaksjoner skjer vanligvis når kutt er en respons på forverrede økonomiske forhold, som under dot-com-boblen tidlig på 2000-tallet og finanskrisen i 2007–2008.

Med andre ord, nøkkelfaktorer som påvirker disse utfallene inkluderer den økonomiske konteksten for rentekuttene, timing og forsinkelseseffekter, samt investorstemning. Det finnes ikke et konsekvent mønster som garanterer positive eller negative avkastninger; derfor bør investorer vurdere det bredere økonomiske miljøet sammen med Federal Reserves handlinger.

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.