Storebrand
Markedene har så langt i 2024 vist seg robuste, men med uroen som nå ulmer både globalt og nasjonalt, blir spørsmålet stadig mer relevant: Er aksjemarkedet fortsatt en trygg havn for pengene våre? Under Oslo Business Forum tok Karin Busch, porteføljeforvalter for Storebrand Norge Fossilfri, og Christian Lie fra Formue del i en engasjerende diskusjon ledet av Torbjørn Røe Isaksen fra E24. Sammen diskuterte de det sentrale spørsmålet: Finnes det noen trygg havn for pengene våre i dagens markeder?
Av: Agnes Elise Stray, Storebrand Asset Management
Foto: Oslo Business Forum
Sterk utvikling med skjulte utfordringer
Aksjemarkedet har hatt en imponerende utvikling så langt i 2024, spesielt drevet av amerikanske teknologiselskaper med betydelig kursutvikling. På Oslo Børs er inntjeningen fortsatt god, og ligger langt over trendinntjening. Men, som Karin Busch påpeker, har vi nå sett en utflating i markedene. Flere negative signaler kom i september, inkludert «profit warnings» og nedbemanninger. September, som ofte er en svak børsmåned, oppfører seg i tråd med forventningene.
Utsikter til en myk landing?
Makrotallene indikerer muligheter for en myk landing, men usikkerhet rundt rentebildet vedvarer. Busch nevner at det er priset inn betydelig rentekutt i 2025 både i USA og Norge, med henholdsvis 200 basispunkter og 150 basispunkter i 2025. Hvis renten skulle falle mer er dette positivt for vekstselskaper, særlig innen teknologi og fornybar energi, der mye av inntjeningen ligger frem i tid. Samtidig advarer hun om at hvis rentenedgangen ikke blir like kraftig som markedet forventer, kan man velge de mer verditiltede aksjene.
Kinas økonomiske stimulipakke – hva betyr den?
I en global kontekst er det verdt å merke seg at Kina nylig lanserte den største stimulipakken på nesten ti år, rettet mot å styrke forbrukertilliten og stabilisere bolig- og aksjemarkedet. Busch påpeker at kinesiske husholdninger nå har en svært høy sparerate på 30 prosent, sammenlignet med 5 prosent i USA, og at stimulipakken tar sikte på å få i gang forbruket. For internasjonale investorer er det likevel en betydelig skepsis knyttet til de ustabile rammevilkårene i Kina.
Dette perspektivet ble delt av Christian Lie, som la til: «Selv om pengepolitiske tiltak fra kinesiske myndigheter er viktige, er det behov for mer omfattende finanspolitiske tiltak for å løfte forbrukertilliten og drive vekst. Kinesisk økonomi er avgjørende for global vekst, men tilliten blant investorer er fremdeles svak.»
Presidentvalget i USA – politisk risiko eller stabilitet?
Med presidentvalget i USA på trappene, er mange investorer opptatt av hvilke implikasjoner det vil ha for markedene. Historisk sett har politiske valg hatt begrenset direkte innvirkning på aksjemarkedene, men dersom den politiske balansen i Kongressen endres kan det påvirke økonomiske prioriteringer og skape usikkerhet. Busch poengterer at mens valget skaper støy, er det ofte de underliggende økonomiske faktorene som renter og makrotall, som har størst innvirkning på markedene.
Grønne aksjer: Tid for vekst igjen?
Grønne prosjekter har fått et tilbakeslag de siste årene, men vi ser nå at sektoren begynner å stabilisere seg. Høyere renter, inflasjon og verdikjedeutfordringer har tvunget selskaper til å redusere kostnadene og fokusere på de mest lønnsomme prosjektene. Dette har ført til at mange av prosjektene som nå er i markedet, har mer realistiske og bærekraftige forretningsmodeller. Busch påpeker at de tidligere skyhøye multiplene har kommet ned til mer fornuftige nivåer, noe som gir investorer et bedre grunnlag for å vurdere selskapenes reelle verdi.
– De skyhøye multiplene vi tidligere så, har nå kommet ned, og dette gir oss som investorer bedre muligheter til å verdsette selskapene mer nøyaktig. Det kombinert med bedre kapitalallokering og kostnadsbevissthet hos de grønne selskapene gir en mulighet til gode investeringer i sektoren, sier Busch.
Hva følger vi med på fremover?
Karin Busch og det norske aksjeteamet i Storebrand Asset Management fortsetter å holde et våkent øye med de store makrotallene, inntjeningsestimatene og arbeidsmarkedene, spesielt i USA. Tegn til økt arbeidsledighet kan forsterke frykten for resesjon, mens stabilitet kan gi håp om en myk landing. Rentenivået og utviklingen av inntjeningsestimatene blir også avgjørende faktorer for hvorvidt vi ser en positiv utvikling i aksjemarkedene fremover.
Hvorfor bør vi følge med på Karin Busch?
Som porteføljeforvalter for Storebrand Norge Fossilfri har Karin Busch etablert seg som en tydelig stemme innen bærekraftige investeringer. Fondet hun forvalter, som har levert en solid meravkastning hittil i år, reflekterer hennes fokus på å kombinere grundig fundamentalanalyse med bærekraftige investeringsprinsipper.
Med et stilnøytralt mandat og et porteføljeutvalg på 40–60 selskaper, baserer Busch sine investeringsbeslutninger på solid innsikt i nøkkeltall, ledelse og markedsposisjoner. Fondet balanserer en solid avkastningsprofil med et tydelig fokus på fremtidsrettede og ansvarlige investeringer. Dette gjør Storebrand Norge Fossilfri attraktivt både for profesjonelle og private investorer som ønsker å kombinere lønnsomhet med bærekraft.
