Verdi NTNU
Denne uken har porteføljen vår i Skoleduellen hatt en solid avkastning, mye takket være en nærmest perfekt timing av kjøp i Asetek rett før påske. Dette er et selskap som tilbyr kjølesystemer til datamaskiner, samt utstyr knyttet til vannkjøling av datasentre. Vi har sett økt vekst i behovet for digitalisering og skyteknologi de senere årene. Særlig under Covid-19 har dette vært sentralt, hvor hele bransjen knyttet til for eksempel datamaskiner til personlig bruk har skutt fart. Vi forventer at etterspørselen etter Asetek sine produkter til datamaskiner for entusiaster vil fortsette i nærmeste fremtid. Prisingen av aksjen er relativt billig sammenlignet med veksten og deres markedsledende posisjon, som gjør at vi anser selskapet som attraktivt. Asetek har i likhet med resten av teknologisektoren hatt vekst, men sammenlignet med andre teknologiaksjer er Asetek billig når man ser på pris per omsetning.
Det vi anser som jokeren er fremtiden som et potensielt ESG-selskap. Asetek har utviklet et system for å gjenbruke varme fra vannkjølte datasentre, og denne gjenbruken av spillvarme gir store energibesparelser. Per dags dato er datasentersegmentet en relativt liten andel av omsetningen deres, men det er i stor vekst. Økt fokus på fornybar energi generelt i samfunnet gir potensiale for Asetek sine løsninger.
Selv om vi anser Asetek som en langsiktig investering, ser vi allerede nå en god avkastning. På onsdag oppdaterte selskapet sine estimater for 2021. Der kom det frem at de forventer høyere vekst i omsetning enn først antatt.Markedet svarte med å sende aksjen opp 21%.
En annen aksje som har bidratt positivt til vår portefølje siste tiden er Cadeler. Dette selskapet ble en del av vår portefølje i slutten av januar, og siste tiden har markedet også begynt å se det samme potensialet som oss. Siden kjøp er posisjonen vår i Cadeler opp rundt 30 %.
Cadeler eier to installasjonsfartøyer som begge skal utbedres de kommende årene, og de er i gang med kjøpet av et tredje toppmoderne skip. Under investorpresentasjonen denne uken kunne de avsløre at løftekapasiteten på disse skipene blir enda større enn de tidligere har meldt til markedet. Innen 2025 vil de ha tre skip som er i stand til å montere den neste generasjonen havvindturbiner, med produksjonskapasitet på over 20MW. Til sammen vil dette utgjøre den mest avanserte flåten på markedet og stiller selskapet i ledende posisjon i et marked som er forventet å vokse over 11% i året de neste 20 årene (IREA).
Cadeler har tette bånd med flere av de største vindturbinprodusentene, og signerte nylig en rekordstor kontrakt på 90 millioner dollar med Siemens Gamesa, med opsjoner på ytterligere 30 millioner USD. De har imponerende backlog med kontrakter verdt over 368 millioner dollar og dermed sikret solid inntjening de kommende årene. Det er foreløpig mangel i markedet på kapable installasjonsfartøy etter 2025 og selv om flere skip sannsynligvis vil bestilles de kommende årene ser vi stor verdi i at Cadeler tidlig har befestet sin posisjon.
Utrullingen av den nye generasjonen havturbiner går fortere enn tidligere ventet, og Cadeler ser at markedet vil stramme seg i de kommende årene. Dette kombinert med impliserte høye rater fra den nyeste kontrakten, gjør at vi fortsatt ser betydelig oppside. Vi ser også med glede at stadig flere meglerhus tar opp dekning i selskapet og jevnt over ser de samme positive utsiktene.
