AI-boomen går inn i en ny fase der energi, arkitektur og geografi blir avgjørende

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – torsdag 9 oktober.

• Vi tror Oslo Børs åpner flatt, eller innenfor intervallet [-0,4, 0,4]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.21 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 0,1 % siden Oslo Børs stengte onsdag, DAX futures som er uendret, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 0,3 % og USDNOK som er uendret. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har eierinteresser i følgende selskaper nevnt i denne rapporten; Advanced Micro Devices Inc.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 0,7 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) falt 0,9 poeng, til 16,3.*
    • Advanced Micro Devices Inc (11,4%), Dell Technologies Inc (9,1%), Arista Networks Inc (8,3%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • Fair Isaac Corp (-9,8%), Warner Bros Discovery Inc (-3,8%), Corteva Inc (-3,8%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 endte opp 0,8 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 0,6 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt -0,7 poeng, til 17,5.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,6 prosent i snitt torsdag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Jensen Huang i fokus

Optimistiske uttalelser fra NVIDIAs karismatiske toppsjef Jensen Huang sendte investorene i kjøpsmodus onsdag. I et intervju på CNBC ga Huang uttrykk for at etterspørselen etter «compute» – eller regnekraft – er betydelig og økende. Markedet tolket det som et signal om at veksten innen kunstig intelligens langt fra har nådd toppen.

At NVIDIAs ord fortsatt setter dagsorden på Wall Street, sier mye om hvor sterkt selskapet har blitt identifisert med hele AI-narrativet. Huang fungerer nærmest som en sentralbank for investorstemningen i teknologisektoren: et positivt signal fra ham, og kapitalstrømmene øker umiddelbart. Men bak de daglige kursbevegelsene ligger et dypere strukturelt skifte som nå begynner å ta form.

Kappløpet om regnekraft

Etterspørselen etter regnekraft handler ikke lenger bare om kapasitet, men om arkitektur – hvordan og hvor beregningene skal utføres. I dag er verdens AI-systemer i stor grad avhengige av sentraliserte datasentre, der enorme mengder energi forbrukes for å trene modeller og håndtere datamengder i global skala.

Denne modellen har fungert godt så lenge strøm, kjøling og kapital har vært tilgjengelig i overflod. Men etter hvert som veksten fortsetter, møter den fysiske og økonomiske begrensninger. Tilgangen på kraft, komponenter og kjølesystemer begynner å bli en flaskehals.

Når Huang snakker om sterk etterspørsel, handler det derfor ikke bare om optimisme – men om et varsel om at verdens regnekraft-infrastruktur er under press.

AMD og OpenAI: Et tegn i tiden?

At AMD toppet vinnerlistene med en oppgang på over 11 prosent etter nyheten om tettere samarbeid med OpenAI, er mer enn en kortsiktig markedsreaksjon. Det representerer et mulig vendepunkt.

OpenAI, som lenge har vært tett koblet til NVIDIAs økosystem via Microsofts skyplattform, ønsker nå å spre risikoen og redusere avhengigheten av én leverandør. AMD, på sin side, får en unik mulighet til å demonstrere konkurransedyktig ytelse og bygge posisjon i et marked som hittil har vært dominert av én aktør.

Dette er et klassisk tegn på at AI-industrien beveger seg fra pionér- til modningsfase. Der man tidligere var villig til å betale hva som helst for de beste GPU-ene, kommer nå krav om diversifisering, kostnadseffektivitet og teknologisk mangfold.

Dell og edge computing: Et gammelt navn i ny drakt

Samtidig rykker gamle teknologikjemper som Dell tilbake i rampelyset. Selskapet steg markant etter å ha varslet økt inntjeningsvekst, drevet av voksende etterspørsel etter såkalt edge computing – altså beregninger som skjer lokalt på brukernes maskiner, i stedet for i sentraliserte datasentre.

Edge computing representerer en naturlig utvikling for AI-industrien. Når datamengdene eksploderer og strømforbruket øker, blir det både økonomisk og energimessig rasjonelt å flytte deler av prosesseringen nærmere sluttbrukeren.

For Dell betyr dette en renessanse: selskapet sitter allerede på en global distribusjons- og serviceinfrastruktur som få kan matche. Der de siste ti årene handlet om å flytte alt til skyen, handler de neste ti om å finne balansen mellom sky og kant.

Energi – den nye valutaen i AI-økonomien

I internettets barndom var data den nye oljen. I AI-alderen er det energi som er den nye valutaen.

Treningen av store språkmodeller, bildegeneratorer og sanntidsapplikasjoner krever enorme mengder strøm. Samtidig står verden midt i en energiomstilling, der kapasitet og tilgang varierer dramatisk fra region til region. Det skaper nye konkurransefortrinn – og nye sårbarheter.

Edge computing er derfor ikke bare et teknologisk konsept, men en del av energipolitikken. Ved å spre beregningsprosessene dit strømmen allerede finnes, kan man redusere presset på kraftnettet og unngå kostbare utbygginger.

Her oppstår en interessant parallell til finansverdenen: der kapital søker høyest avkastning for lavest risiko, søker regnekraft nå områder med høyest tilgjengelighet for lavest energikostnad.

Desentralisert intelligens

Den underliggende historien i ukens marked er derfor ikke bare NVIDIAs optimisme eller AMDs oppgang – men et systemskifte.

AI-industrien beveger seg fra en fase preget av teknologisk eufori til en fase der effektivitet, energi og lokalisering blir strategiske parametere. Jensen Huang symboliserer fortsatt vekst og visjon, men markedet begynner å se konturene av en mer desentralisert fremtid, der både arkitektur og energiflyt avgjør hvem som vinner.

I denne overgangen ligger også en lærdom for investorer: Den neste bølgen av verdi i AI-sektoren vil ikke nødvendigvis komme fra de mest omtalte selskapene, men fra dem som evner å optimalisere flyten mellom energi, data og intelligens.

Avslutning

Når Huang sier at etterspørselen etter regnekraft er nærmest umettelig, har han sannsynligvis rett – men ikke nødvendigvis på den måten markedet først tolker det. For mens alle jager mer kraft, er det de som lærer seg å bruke den smartere, som vil definere neste fase av AI-revolusjonen.

Vi går fra sentral kraft til desentralisert intelligens. Og akkurat der – mellom teknologi, energi og strategi – ligger fremtidens konkurransefortrinn..

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 65,9 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 9,97 NOK; 9,41 SEK; 6,41 DKK og 0,86 EUR, mens 1 EUR koster: 11,6 NOK; 10,96 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,58 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,12).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,35 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 4035,2 (All-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.